{"id":4347,"date":"2021-02-10T19:00:27","date_gmt":"2021-02-10T19:00:27","guid":{"rendered":"https:\/\/marc.deschenaux.com\/?p=4347"},"modified":"2023-05-14T17:57:49","modified_gmt":"2023-05-14T17:57:49","slug":"the-wagons-theory-applied-to-initial-public-offerings-ipo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/marc.deschenaux.com\/de\/articles\/the-wagons-theory-applied-to-initial-public-offerings-ipo\/","title":{"rendered":"Die Wagons-Theorie angewendet auf B\u00f6rseng\u00e4nge (IPOs)"},"content":{"rendered":"<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"4347\" class=\"elementor elementor-4347\" data-elementor-post-type=\"post\">\n\t\t\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-3e5c508 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"3e5c508\" data-element_type=\"section\" data-e-type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-213c791\" data-id=\"213c791\" data-element_type=\"column\" data-e-type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-200eee9 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"200eee9\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Wie in meinem vorherigen Artikel besprochen \u201e<a href=\"https:\/\/www.linkedin.com\/pulse\/your-company-ready-ipo-initial-public-offering-marc-deschenaux\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Ist Ihr Unternehmen bereit f\u00fcr einen IPO-B\u00f6rsengang?<\/a>\u201c, sind die Haupthindernisse, die einen B\u00f6rsengang f\u00fcr ein Unternehmen, das dazu bereit, willens und in der Lage ist, verhindern, die folgenden:<\/p><ol><li>Die Vorbereitungskosten f\u00fcr einen B\u00f6rsengang sind unerschwinglich.<\/li><li>Es gibt keine Garantie, dass der B\u00f6rsengang gelingt.<\/li><li>Banker und andere Fachleute, die ihre Karriere aufs Spiel setzen, werden den B\u00f6rsengang nicht genehmigen, ohne:<ul><li>Ordnungsgem\u00e4\u00dfe Sorgfaltspflicht zur Gew\u00e4hrleistung der Sicherheit der Wertpapierm\u00e4rkte;<\/li><li>Validierung des Gesch\u00e4ftsmodells;<\/li><li>Ausreichende Einnahmen, die das Unternehmen zumindest positiv und wenn nicht profitabel machen;<\/li><li>Starkes und stabiles Wachstum.<\/li><\/ul><\/li><\/ol><p>Es darf also kein Zweifel daran bestehen, dass das Unternehmen auf Erfolgskurs ist.<\/p><p>Nach der Gr\u00fcndung von zwei Investmentbanken, einer Gesch\u00e4ftsprozessberatungsgesellschaft, einer auf Private und Public Equity-Angebote spezialisierten Anwaltskanzlei ohne Rechtsanwaltskammer und einer Expertenkanzlei f\u00fcr Unternehmensfinanzierung sah ich eine Reihe von Unternehmen mit hohem Rentabilit\u00e4tspotenzial, die Investmentbanking-Dienstleistungen verdienten, aber aufgrund von Kosten vor dem Vertrieb der Wertpapiere, insbesondere f\u00fcr die Vorbereitung und Gestaltung der Offenlegung, nicht leisten konnten.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-a4dcb78 elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"a4dcb78\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<h3 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">Die Wagentheorie<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-e2e3f69 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"e2e3f69\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Da ich dazu keine Informationsquelle gefunden habe, hat Howard Hughes laut meinem Mentor die Wagentheorie erfunden. Der Legende nach hatte er in seinem Garten einen riesigen Zug installiert und musste mehr als einen Wagen stellen, um Gruppen seiner G\u00e4ste durch sein Grundst\u00fcck zu fahren. Der Anblick der aneinander befestigten Waggons inspirierte ihn zu einer Theorie des Unternehmenswachstums.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-d06d794 elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"d06d794\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"481\" height=\"105\" src=\"https:\/\/marc.deschenaux.com\/wp-content\/uploads\/train.jpg\" class=\"attachment-large size-large wp-image-4350\" alt=\"\" srcset=\"https:\/\/marc.deschenaux.com\/wp-content\/uploads\/train.jpg 481w, https:\/\/marc.deschenaux.com\/wp-content\/uploads\/train-300x65.jpg 300w, https:\/\/marc.deschenaux.com\/wp-content\/uploads\/train-16x3.jpg 16w\" sizes=\"(max-width: 481px) 100vw, 481px\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-e8fab4a elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"e8fab4a\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Er dachte, dass die Lokomotive, das schwerste Element des Zuges, sein Kernunternehmen symbolisiert, das eine sehr gut etablierte Institution war. Je etablierter ein Unternehmen ist, desto n\u00e4her ist es an der Lokomotive und je weniger etabliert ein Unternehmen ist, desto weiter ist es von der Lokomotive entfernt. Start-ups sind am hinteren Ende des Zuges.<\/p><p>Mit diesem Modell nutzte Howard Hughes den Cashflow seiner leistungsst\u00e4rksten Unternehmen, um seine neuen Unternehmungen zu finanzieren. Bei einer grundlegenden finanzmathematischen Analyse scheint es offensichtlich, dass ein solches System nur funktionieren kann, wenn die Unternehmen f\u00fcr Lokomotiven und erste Waggons hoch profitabel sind und dass die Investitionen in neue Unternehmen weit unter dieser Rentabilit\u00e4t liegen. Laut meinem Mentor sollte ein Verh\u00e4ltnis von 3 zwischen der Summe der profitablen Unternehmen und den Gesamtinvestitionen der Start-ups als Minimum f\u00fcr die Sicherheit angesehen werden, aber ich konnte nie herausfinden, wie er auf dieses Verh\u00e4ltnis gekommen ist.<\/p><p>Diese Theorie hat mich sehr beeindruckt, weil ich darin eine Unternehmenskettenfinanzierung sah und dachte, sie k\u00f6nnte die L\u00f6sung sein, um die erste H\u00fcrde f\u00fcr einen B\u00f6rsengang zu \u00fcberwinden. Lange Zeit habe ich mich gefragt, wie ich IPOs kaskadieren lassen k\u00f6nnte, wobei der vorherige den n\u00e4chsten zieht.<\/p><p>Als ich vom JOBS Act (Jumpstart Our Business Startups Act) erfuhr, wurde mir klar, dass die Kosten f\u00fcr kleine B\u00f6rseng\u00e4nge drastisch gesenkt wurden und somit die Finanzierung von B\u00f6rseng\u00e4ngen durch einen Domino-Kaskadenprozess m\u00f6glich war.<\/p><p>Meine erste Idee war, einen Teil der Erl\u00f6se des ersten B\u00f6rsengangs zu verwenden, um drei weitere B\u00f6rseng\u00e4nge zu finanzieren, und das gleiche Prinzip auf diese drei anderen B\u00f6rseng\u00e4nge anzuwenden wie bei dem nachstehenden Schema.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-122c959 elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"122c959\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img decoding=\"async\" width=\"825\" height=\"982\" src=\"https:\/\/marc.deschenaux.com\/wp-content\/uploads\/TheorieWagonsIPOs-chart-860x1024.jpg\" class=\"attachment-large size-large wp-image-4351\" alt=\"\" srcset=\"https:\/\/marc.deschenaux.com\/wp-content\/uploads\/TheorieWagonsIPOs-chart-860x1024.jpg 860w, https:\/\/marc.deschenaux.com\/wp-content\/uploads\/TheorieWagonsIPOs-chart-252x300.jpg 252w, https:\/\/marc.deschenaux.com\/wp-content\/uploads\/TheorieWagonsIPOs-chart-768x914.jpg 768w, https:\/\/marc.deschenaux.com\/wp-content\/uploads\/TheorieWagonsIPOs-chart-10x12.jpg 10w, https:\/\/marc.deschenaux.com\/wp-content\/uploads\/TheorieWagonsIPOs-chart.jpg 1260w\" sizes=\"(max-width: 825px) 100vw, 825px\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-fa08cd0 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"fa08cd0\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Es gab jedoch eine Reihe von Problemen im Hinblick auf die Wertpapiermarktregulierung und die Offenlegung.<\/p><p>Wie kann verhindert werden, dass diese IPOs von der Regulierungsbeh\u00f6rde als Unternehmensgruppe betrachtet werden? Wie l\u00e4sst sich die Entstehung eines Baums von Beteiligungsverh\u00e4ltnissen zwischen all diesen Unternehmen vermeiden? Aber f\u00fcr diese Antworten berechne ich viel Geld.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Wie in meinem vorherigen Artikel \u201eIst Ihr Unternehmen bereit f\u00fcr einen IPO-B\u00f6rsengang ? IPO ist unerschwinglich. 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