{"id":5935,"date":"2022-07-15T09:34:24","date_gmt":"2022-07-15T09:34:24","guid":{"rendered":"https:\/\/marc.deschenaux.com\/?p=5935"},"modified":"2026-03-03T11:48:46","modified_gmt":"2026-03-03T11:48:46","slug":"cascading-initial-public-offerings-for-venture-capitalization","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/marc.deschenaux.com\/es\/patents\/cascading-initial-public-offerings-for-venture-capitalization\/","title":{"rendered":"Ofertas p\u00fablicas iniciales en cascada para capitalizaci\u00f3n de riesgo"},"content":{"rendered":"
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Campo de la divulgaci\u00f3n<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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\n\t\t\t\t\t\t\t\t\tSe describen sistemas y m\u00e9todos que generalmente se relacionan con la obtenci\u00f3n de capital de riesgo.\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Fondo<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Las principales barreras que impiden que se lleve a cabo una oferta p\u00fablica inicial (IPO) para una empresa que est\u00e1 lista, dispuesta y capaz de realizarla incluyen las siguientes: el costo de preparaci\u00f3n de una IPO es prohibitivo; no hay garant\u00eda de que la oferta p\u00fablica inicial tenga \u00e9xito; y los banqueros y otros profesionales que pongan en juego su carrera no autorizar\u00e1n la salida a bolsa sin la debida diligencia que garantice la seguridad de los mercados de valores financieros, la validaci\u00f3n del modelo de negocio; ingresos suficientes que hagan que la empresa tenga al menos un flujo de caja positivo y, si no, rentable; crecimiento fuerte y estable.<\/p>

En otras palabras, no debe haber ninguna duda de que la empresa va camino al \u00e9xito.<\/p>

Las grandes corporaciones pueden establecer nuevas empresas mediante la autofinanciaci\u00f3n de nuevas empresas con los ingresos de empresas m\u00e1s establecidas. Usando la analog\u00eda de un tren, el poder financiero de una corporaci\u00f3n se basa en el impulso generado en todas las empresas de una organizaci\u00f3n. La empresa central es la locomotora, que est\u00e1 bien establecida, con credibilidad en el mercado y flujo de efectivo debido a sus segmentos maduros. Las empresas dentro de la estructura corporativa son an\u00e1logas a los vagones de tren. Los emprendimientos establecidos son cercanos a la locomotora, autosuficientes, con flujos de caja positivos y rentabilidad que pueden aportar recursos a emprendimientos posteriores. Usando este modelo, la corporaci\u00f3n puede usar el flujo de efectivo de sus segmentos de mejor desempe\u00f1o para financiar nuevas empresas. Las nuevas empresas agregadas por la corporaci\u00f3n se financian con los ingresos de los segmentos centrales y establecidos de la empresa hasta que se vuelven rentables y pueden contribuir positivamente a los ingresos de la corporaci\u00f3n. Adem\u00e1s, es m\u00e1s probable que los inversionistas inventen acciones de la corporaci\u00f3n debido a su historial comprobado de impulsar empresas hacia el \u00e9xito.<\/p>

Es posible que las empresas peque\u00f1as o de nueva creaci\u00f3n con un alto potencial de rentabilidad que ameritan servicios de banca de inversi\u00f3n no puedan pagarlos debido a los costos previos a la distribuci\u00f3n de los valores, especialmente en relaci\u00f3n con la preparaci\u00f3n y redacci\u00f3n de las divulgaciones. Casi por definici\u00f3n, una empresa que busca una oferta p\u00fablica inicial no tiene ingresos suficientes para respaldar una empresa hasta que alcanza la rentabilidad, ni tiene experiencia en cumplir con los requisitos regulatorios y de divulgaci\u00f3n. Es como un furg\u00f3n en una v\u00eda muerta sin una locomotora que lo jale hacia la l\u00ednea principal del \u00e9xito financiero.<\/p>

Adem\u00e1s, adem\u00e1s del costo significativo, monopoliza una parte importante de los recursos de la empresa y la atenci\u00f3n de la gerencia. Es por eso que no es raro que durante el proceso de capitalizaci\u00f3n de riesgo (por ejemplo, IPO), el desempe\u00f1o de la empresa se vea muy afectado. Por lo tanto, puede haber una necesidad adicional de financiaci\u00f3n, aunque solo sea para compensar el bajo rendimiento de las ventas debido al esfuerzo del proceso de capitalizaci\u00f3n de riesgo o IPO.<\/p>

Por lo tanto, es deseable desarrollar nuevos sistemas y m\u00e9todos para obtener capital de riesgo para peque\u00f1as empresas.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Resumen<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Se proporciona en el presente un sistema para financiar un emprendimiento que comprende una firma financiera incubadora configurada para administrar actividades relacionadas con la obtenci\u00f3n de fondos para el emprendimiento contra una participaci\u00f3n accionaria y una opci\u00f3n de venta sobre esta participaci\u00f3n accionaria al emisor; y una firma veh\u00edculo especial que posee todos los activos de la entidad que busca financiamiento; en el que la empresa financiera incubadora define una oferta de inversionista para recaudar fondos de los inversionistas contra una parte del capital antes de la oferta p\u00fablica inicial (IPO) y una parte prorrateada de los fondos recaudados pagaderos despu\u00e9s de la IPO y en el que una parte de los ingresos de la oferta p\u00fablica inicial se utiliza para financiar una oferta p\u00fablica inicial posterior.<\/p>

Las realizaciones del sistema incluyen aquellas en las que una parte de los fondos adelantados por los inversores se devuelven a los inversores a trav\u00e9s de un valor transferible basado en los ingresos de la venta de acciones de capital en la oferta p\u00fablica inicial posterior.<\/p>

Tambi\u00e9n se proporciona una empresa para financiar una empresa que comprende una empresa financiera configurada para administrar actividades relacionadas con la recaudaci\u00f3n de fondos para la empresa contra una participaci\u00f3n en el capital y una opci\u00f3n de venta sobre esta participaci\u00f3n en el capital para el emisor en el que la empresa financiera define una oferta de inversionista para recaudar fondos. de inversores contra una parte del capital antes de la OPI y una parte prorrateada de los fondos recaudados pagaderos despu\u00e9s de la OPI y en el que una parte de los ingresos de la OPI se utiliza temporalmente para financiar una OPI posterior.<\/p>

Las realizaciones de la empresa incluyen aquellas en las que una parte de los fondos adelantados por los inversores se devuelven a los inversores a trav\u00e9s de un valor transferible basado en los ingresos de la venta de acciones de capital en la oferta p\u00fablica inicial posterior.<\/p>

Tambi\u00e9n se proporciona un m\u00e9todo para financiar una empresa que comprende el establecimiento de una empresa financiera incubadora configurada para gestionar actividades relacionadas con la obtenci\u00f3n de fondos para la empresa en una oferta p\u00fablica inicial contra una participaci\u00f3n en el capital y una opci\u00f3n de venta sobre esta participaci\u00f3n en el capital para el emisor, en el que la empresa financiera incubadora define una oferta de inversionista para recaudar fondos de los inversionistas contra una parte del capital antes de la OPI y una parte prorrateada de los fondos recaudados pagaderos despu\u00e9s de la OPI y en la que una parte de los ingresos de la OPI se utiliza temporalmente para financiar una OPI posterior ; y establecer una empresa veh\u00edculo especial que posea todos los activos de la entidad que busca financiamiento.<\/p>

Las realizaciones del m\u00e9todo incluyen aquellas que comprenden adem\u00e1s definir una oferta para la venta de acciones de inversi\u00f3n en una primera empresa; recibir ofertas de inversionistas para la compra de acciones de inversi\u00f3n; aceptar las ofertas de los inversores; rastrear los ingresos asociados con la venta de las acciones de inversi\u00f3n; retener una parte de los ingresos asociados con la venta de las acciones de inversi\u00f3n para financiar una oferta de venta de acciones de inversi\u00f3n en una empresa posterior; y pagar a las partes una parte de los ingresos por la venta de acciones de inversi\u00f3n en la empresa subsiguiente a medida que se reciben.<\/p>

Tambi\u00e9n se proporciona un sistema que comprende un sistema computarizado con hardware y componentes de software especializados para desarrollar, ejecutar y administrar la venta de valores, el sistema que comprende un medio de almacenamiento legible por computadora no transitorio que comprende una pluralidad de instrucciones legibles por computadora incorporadas en \u00e9l que, cuando se ejecutan por el sistema inform\u00e1tico, hace que el sistema inform\u00e1tico: defina una oferta de venta de acciones de inversi\u00f3n en un primer emprendimiento; recibir ofertas de inversionistas para la compra de acciones de inversi\u00f3n; aceptar las ofertas de los inversores; rastrear los ingresos asociados con la venta de las acciones de inversi\u00f3n; retener una parte de los ingresos asociados con la venta de acciones de inversi\u00f3n para financiar una oferta de venta de acciones de inversi\u00f3n en una empresa posterior; y pagar a las partes una parte de los ingresos por la venta de acciones de inversi\u00f3n en la empresa subsiguiente a medida que se reciben.<\/p>

Tambi\u00e9n se proporciona un medio de almacenamiento legible por computadora no transitorio que comprende una pluralidad de instrucciones legibles por computadora incorporadas en el mismo donde las instrucciones, cuando son ejecutadas por un sistema computarizado con hardware y componentes de software especializados para desarrollar, ejecutar y administrar valores de propiedad intelectual, hacen que el sistema computarizado para: definir una oferta de venta de acciones de inversi\u00f3n en un primer emprendimiento; recibir ofertas de inversionistas para la compra de acciones de inversi\u00f3n; aceptar las ofertas de los inversores; rastrear los ingresos asociados con la venta de las acciones de inversi\u00f3n; retener una parte de los ingresos asociados con la venta de acciones de inversi\u00f3n para financiar una oferta de venta de acciones de inversi\u00f3n en una empresa posterior; y pagar a las partes una parte de los ingresos por la venta de acciones de inversi\u00f3n en la empresa subsiguiente a medida que se reciben.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Breve descripci\u00f3n de los dibujos<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Los aspectos revelados se describir\u00e1n a continuaci\u00f3n junto con los dibujos adjuntos, proporcionados para ilustrar y no limitar los aspectos revelados, en los que las designaciones similares indican elementos similares.<\/p>

HIGO. 1A representa un gr\u00e1fico esquem\u00e1tico de la diferencia entre la valoraci\u00f3n del mercado privado y la valoraci\u00f3n del mercado p\u00fablico seg\u00fan una realizaci\u00f3n ejemplar del objeto divulgado.<\/p>

HIGO. 1B representa un gr\u00e1fico esquem\u00e1tico de incubadoras IPO en cascada de acuerdo con una realizaci\u00f3n ejemplar del objeto divulgado.<\/p>

HIGO. 1C representa un gr\u00e1fico esquem\u00e1tico de empresas de incubadoras y SPV relacionadas con una capitalizaci\u00f3n de riesgo de acuerdo con una realizaci\u00f3n ejemplar del objeto divulgado.<\/p>

HIGO. 2A y 2B representan diagramas funcionales esquem\u00e1ticos de un sistema inform\u00e1tico relacionado con la planificaci\u00f3n y el desarrollo de valores, el modelado y la evaluaci\u00f3n de alternativas, as\u00ed como la ejecuci\u00f3n y administraci\u00f3n de una oferta de venta de valores seg\u00fan una realizaci\u00f3n ejemplar del objeto divulgado.<\/p>

HIGO. 3 representa un diagrama funcional de los componentes de un sistema inform\u00e1tico de acuerdo con una realizaci\u00f3n ejemplar del objeto divulgado.<\/p>

HIGO. 4 muestra un diagrama de flujo del proceso para definir, ofrecer para la venta y administrar un primer tramo de valores relacionados con OPI en cascada de acuerdo con una realizaci\u00f3n del objeto divulgado.<\/p>

HIGO. 5 muestra un diagrama de flujo del proceso para ofrecer en venta tramos posteriores de valores relacionados con OPI en cascada de acuerdo con una realizaci\u00f3n del objeto divulgado.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Descripci\u00f3n detallada del asunto divulgado<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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De acuerdo con varias realizaciones de la invenci\u00f3n, y como se muestra en las figuras, se describen varios sistemas y m\u00e9todos que generalmente proporcionan una plataforma para la creaci\u00f3n, comunicaci\u00f3n, cotizaci\u00f3n de precios y ejecuci\u00f3n de transacciones para grupos espec\u00edficos de valores respaldados por activos de propiedad intelectual. .<\/p>

La creaci\u00f3n de valor de una oferta p\u00fablica inicial surge principalmente de la diferencia de valoraciones entre los mercados p\u00fablico y privado. El mercado privado valora los activos. En este modelo de valoraci\u00f3n no hay anticipaci\u00f3n y todo se basa en el pasado, en el valor intr\u00ednseco. Por ejemplo, como se ilustra en la Figura 1A, una empresa que tiene una facturaci\u00f3n de $1 millones y una ganancia de $100,000 se vender\u00e1 en aproximadamente $1 millones, menos durante una recesi\u00f3n y m\u00e1s durante un auge comercial. El mercado p\u00fablico valora la anticipaci\u00f3n. Se basa en la tasa de inter\u00e9s equivalente. De forma simplista, excluyendo los factores de riesgo, si la tasa de inter\u00e9s del mercado de capitales es 2% y la empresa genera 10%, ser\u00e1 valorada por el mercado p\u00fablico al menos cinco veces su precio. As\u00ed, la empresa con una facturaci\u00f3n de $1 millones se vender\u00eda en alrededor de $7 millones, es decir, teniendo en cuenta una anticipaci\u00f3n sobre 15 a\u00f1os de facturaci\u00f3n. La misma empresa, con activos id\u00e9nticos, puede vender alrededor de $5 millones durante la recesi\u00f3n con una anticipaci\u00f3n de 10 a\u00f1os, y quiz\u00e1s $10 millones si el mercado est\u00e1 en auge con una anticipaci\u00f3n de 20 a\u00f1os.<\/p>

Los cambios recientes en las leyes de los EE. UU. han facilitado la capacidad de una startup de participar en una oferta p\u00fablica inicial para recaudar capital. La Ley Jumpstart Our Business Startups (JOBS) es una legislaci\u00f3n estadounidense que se convirti\u00f3 en ley el 5 de abril de 2012 y relaja las regulaciones instituidas por la Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores (SEC) sobre las peque\u00f1as empresas que intentan recaudar fondos de los inversores. Reduce los requisitos de presentaci\u00f3n de informes y divulgaci\u00f3n para las empresas con menos de $1 mil millones en ingresos y permite la publicidad de ofertas de valores. Ampl\u00eda en gran medida el n\u00famero de empresas que pueden ofrecer acciones sin pasar por el registro de la SEC.<\/p>

La Ley JOBS est\u00e1 destinada a facilitar que las nuevas empresas obtengan capital. En segundo lugar, est\u00e1 destinado a permitir que los inversores minoristas inviertan en nuevas empresas. La Ley JOBS estableci\u00f3 la categor\u00eda de "empresas de crecimiento emergente", que la SEC define como una empresa que emite acciones con ingresos brutos anuales totales de menos de $1 mil millones durante su a\u00f1o fiscal m\u00e1s reciente. La Ley JOBS reduce los requisitos de informaci\u00f3n y supervisi\u00f3n para estas empresas. Antes de la Ley JOBS, en la mayor\u00eda de los casos, solo los inversores acreditados pod\u00edan invertir en nuevas empresas.<\/p>

Ampli\u00f3 en gran medida una categor\u00eda bajo una regla llamada "Regulaci\u00f3n A" (o Reg A), que permite a las empresas ofrecer acciones sin pasar por el proceso de registro en la SEC. Seg\u00fan la Ley JOBS, el Reg A ampliado, a menudo llamado Reg A+, permite a las empresas ofrecer hasta $50 millones en acciones cada a\u00f1o sin necesidad de cumplir con los requisitos normales de registro. Los inversores minoristas pueden invertir hasta ciertas cantidades, lo que les permite acceder a inversiones de capital de riesgo relativamente arriesgadas.<\/p>

A pesar de estas mejoras, siguen existiendo obst\u00e1culos para una oferta p\u00fablica inicial exitosa. Por ejemplo, todos los costos incluidos para una oferta p\u00fablica inicial representan un promedio de 20% de la cantidad recaudada hasta 35% para una startup que recauda una gran cantidad de capital. Estos costos pueden parecer altos, pero es necesario considerar el tama\u00f1o del riesgo, especialmente cuando la empresa no tiene historial operativo.<\/p>

Adem\u00e1s del costo significativo, una oferta p\u00fablica inicial monopoliza una parte significativa de los recursos de la empresa y la atenci\u00f3n de la gerencia. Tambi\u00e9n es muy dif\u00edcil definir un cronograma para la preparaci\u00f3n de una oferta p\u00fablica inicial. Los requisitos de informaci\u00f3n para una entidad aumentan cuanto m\u00e1s antigua es la entidad. Las nuevas empresas pueden requerir una cantidad indefinida de tiempo adicional para crear documentos inexistentes que son esenciales para el proceso. Un proceso de IPO generalmente dura menos de un a\u00f1o, siempre que no se requiera una inversi\u00f3n preliminar de capital privado o mezzanine y que el emisor pueda pagar los costos de la IPO. Un proceso de salida a bolsa r\u00e1pido suele durar menos de seis meses. Estos plazos no incluyen demoras por parte del emisor o de las autoridades para entregar informaci\u00f3n, documentos, decisiones, estados financieros, opiniones de terceros como peritos o abogados que sean necesarios en el proceso. Es por eso que no es raro que durante el proceso de capitalizaci\u00f3n de riesgo (por ejemplo, IPO), el desempe\u00f1o de la empresa se vea muy afectado. Por lo tanto, puede haber una necesidad adicional de financiaci\u00f3n, aunque solo sea para compensar el bajo rendimiento de las ventas debido al esfuerzo del proceso de capitalizaci\u00f3n de riesgo o IPO.<\/p>

Si una parte del diferencial de valoraci\u00f3n entre el mercado privado y el mercado p\u00fablico puede captarse temporalmente durante una OPI, podr\u00eda utilizarse para financiar una o m\u00e1s OPI posteriores. Conviene diferenciar, en el coste total de una OPI u otra capitalizaci\u00f3n de riesgo, los costes que debe asumir la futura empresa emisora de acciones antes de negociar el proceso de OPV, denominados \u201cUpfront\u201d o \u201cPre-Cash\u201d (honorarios de abogados , etc.), de los que ser\u00e1n soportados al final de la salida a bolsa por los fondos recaudados, \u201cPost-Cash\u201d (comisiones de Brokers o Bancos de Inversi\u00f3n, etc.). Tambi\u00e9n es apropiado \u201ccompletar\u201d la porci\u00f3n del diferencial de valuaci\u00f3n de una primera OPI que se utilizar\u00e1 para las OPI subsiguientes.<\/p>

Por ejemplo, como se muestra en la Figura 1B, la Compa\u00f1\u00eda 1 puede establecerse como una compa\u00f1\u00eda Reg A+ y emitir hasta $50 millones de acciones por a\u00f1o. Los fondos de la venta de las acciones se pueden utilizar para financiar una oferta p\u00fablica inicial. Una parte de los ingresos de la OPI inicial se puede utilizar para establecer una o m\u00e1s empresas Reg A+ posteriores (Compa\u00f1\u00edas 2, 3 y 4), cada una de las cuales puede emitir hasta $50 millones de acciones en su primer a\u00f1o y administrar las OPI posteriores. . Las empresas 2, 3 y 4 pueden, a su vez, generar un tercer nivel de empresas Reg A+ (empresas 5 a 13). Siempre que sus ingresos sean inferiores a $1 mil millones por a\u00f1o y su antig\u00fcedad le permita seguir siendo una empresa Reg A+, la Compa\u00f1\u00eda 1 puede emitir otra ronda de acciones de hasta $50 millones el pr\u00f3ximo a\u00f1o. A medida que la primera OPI o las siguientes son capitalizadas por nuevos inversores, se reembolsa a los accionistas de las Compa\u00f1\u00edas por proporcionar los costos previos a la OPI. La entidad que busca encontrar resultados durante la OPI no asume ning\u00fan costo durante el proceso de OPI, y la parte del diferencial de valuaci\u00f3n capturado para las OPI posteriores se contabiliza como un anticipo de la Compa\u00f1\u00eda y se deduce del producto de la venta de acciones en la entidad.<\/p>

Preferiblemente, la Compa\u00f1\u00eda 1 comprende un equipo central de expertos en la gesti\u00f3n y ejecuci\u00f3n de OPI, incluidos equipos legales, equipos de valoraci\u00f3n, equipo financiero y equipos de gesti\u00f3n. Los expertos de la Compa\u00f1\u00eda 1 tambi\u00e9n pueden brindar su experiencia como una funci\u00f3n de servicio a las Compa\u00f1\u00edas 2 a 13 para administrar sus OPI. Las empresas que se muestran esquem\u00e1ticamente en la Figura 1B pueden considerarse Incubadoras de recaudaci\u00f3n de fondos.<\/p>

Como se usa en el presente, una incubadora de recaudaci\u00f3n de fondos es una empresa que financia transacciones corporativas, como una oferta p\u00fablica inicial (IPO) contra una participaci\u00f3n en el capital y una opci\u00f3n de venta sobre esta participaci\u00f3n en el capital para el propio emisor. La opci\u00f3n de venta, emitida por el mismo emisor que la participaci\u00f3n accionaria, asegura al inversionista que, en caso de \u00e9xito de la transacci\u00f3n, el inversionista puede revender esta participaci\u00f3n al emisor inmediatamente despu\u00e9s.<\/p>

La funci\u00f3n de la Incubadora es administrar aspectos del proceso de capitalizaci\u00f3n de riesgo, mientras que la administraci\u00f3n y la estructura de la entidad que busca financiamiento pueden continuar administrando aspectos relacionados con sus funciones corporativas y empresariales normales, incluido el desarrollo, la producci\u00f3n y la venta de productos comerciales a los consumidores. Debido a que la incubadora est\u00e1 capitalizada, organizada y configurada espec\u00edficamente para financiar y administrar una oferta p\u00fablica inicial, elimina las barreras clave para una empresa emergente que busca una oferta p\u00fablica inicial, las de costo y experiencia.<\/p>

En algunas realizaciones, la separaci\u00f3n de las funciones normales de la entidad de los aspectos relacionados con la capitalizaci\u00f3n de riesgo se logra mediante la formaci\u00f3n de un veh\u00edculo de prop\u00f3sito especial. Tal como se usa en el presente, una empresa de veh\u00edculos de prop\u00f3sito especial (SPV) es una empresa industrial y comercial que mantiene todos los activos de la empresa o grupo que busca financiamiento de IPO consolidados juntos. Los activos en poder del SPV est\u00e1n relacionados con las ofertas comerciales de la empresa o grupo e incluyen, por ejemplo, propiedad intelectual y conocimientos t\u00e9cnicos, activos tangibles que incluyen infraestructura, equipos, bienes para la fabricaci\u00f3n de producto(s), inventario de producto(s) para venta, etc., y activos humanos, incluidos los empleados t\u00e9cnicos, de marketing, ventas, etc., y el personal de gesti\u00f3n. Si bien esto no es una obligaci\u00f3n absoluta, es deseable que el futuro emisor del SPV se mantenga financiera, comercial y en todo el sentido de la palabra cre\u00edble frente al mercado financiero. Este aspecto debe estudiarse caso por caso como parte de la definici\u00f3n de la oferta p\u00fablica inicial u otra oferta de riesgo. En algunas realizaciones, cuando un grupo o entidad conocida tiene una subsidiaria que lleva todo o parte de su nombre, por ejemplo; BOUYGUES Telecom o PEUGEOT Leasing, el SPV puede poseer activos de la filial mientras no posea activos dentro de una entidad matriz fuera de la filial.<\/p>

Como se ilustra en la Figura 1C, una entidad o empresa 100 que busque financiaci\u00f3n de capital de riesgo puede establecer o contratar una empresa Incubadora 110 para gestionar aspectos de la capitalizaci\u00f3n de riesgo, incluida la organizaci\u00f3n de presentaciones itinerantes de informaci\u00f3n para intercambiar informaci\u00f3n con inversores potenciales, preparar divulgaciones, definir ofertas para inversores , lleva a cabo la venta de valores y gestiona las finanzas, incluida la recepci\u00f3n de pagos por valores de los inventores 130 y la distribuci\u00f3n de los pagos a las partes, incluida la empresa 100 y los inversores que desean salir de los valores 140. La empresa incubadora 110 retiene una parte de los ingresos de la venta como pago por sus actividades. Tambi\u00e9n se establece una empresa 120 de veh\u00edculo de prop\u00f3sito especial (SPV) para mantener activos tangibles e intangibles relacionados con empresas actuales y gestionar operaciones actuales. La empresa 100 conserva el control de la empresa SPV 120 a trav\u00e9s del proceso de financiaci\u00f3n, por ejemplo, reteniendo una parte de las acciones en el SPV mientras que el resto de las acciones en el SPV se venden a los inversores. Una vez completada la capitalizaci\u00f3n de riesgo, la empresa Incubadora 110 se disuelve o se separa de la empresa 100.<\/p>

Como se describi\u00f3 anteriormente, una parte de los ingresos de la venta de los valores de la OPI se utiliza para financiar los costos previos a la OPI. Los inversores que aportan los costes previos a la OPI son compensados con una parte de los fondos recaudados durante las ventas de acciones de la OPI. La financiaci\u00f3n de los costos de la oferta p\u00fablica inicial se puede obtener mediante la venta de una serie de tramos de valores relacionados con la creaci\u00f3n y venta de la oferta p\u00fablica inicial. El primer tramo puede ser la venta de acciones en la propia empresa Incubadora, que puede ocurrir antes o durante la vinculaci\u00f3n de una Incubadora con una entidad que busca una OPI. El segundo tramo puede ser despu\u00e9s de que se identifique la entidad que busca financiamiento y el tramo comprende acciones en el SPV establecido durante el proceso de IPO dirigido a los l\u00edderes del mercado para proporcionar financiamiento inicial a la empresa y asegurar a los seguidores del mercado que la empresa tendr\u00e1 \u00e9xito. Un tercer tramo puede comprender un valor de transferencia en el que el inversor recibe una parte de los ingresos de la venta de acciones de capital durante la oferta p\u00fablica inicial. Un cuarto tramo puede comprender un valor de traspaso en el que el inversor recibe una parte de los ingresos de la venta de acciones de capital durante una oferta p\u00fablica inicial posterior organizada por la incubadora. Un valor de transferencia es una obligaci\u00f3n de deuda que representa los flujos de efectivo hacia un determinado activo o pasivo. Simplemente pasa los flujos de efectivo futuros a un inversor. Un tramo final comprende la venta de acciones de capital en el SPV dirigido a seguidores del mercado e inversores minoristas. Cada tramo proporciona un medio de salida para los inversores que quieren salir de la empresa. Cuando se vende un nuevo tramo, los inversores que invirtieron en un tramo anterior que quieren o necesitan salir pueden vender parte o la totalidad de sus valores a nuevos inversores.<\/p>

El proceso de organizaci\u00f3n de una oferta p\u00fablica inicial u otro veh\u00edculo de capitalizaci\u00f3n de riesgo comprende los siguientes pasos.<\/strong><\/p>

  1. Se incorpora una empresa incubadora de OPI, o "Incubadora", por ejemplo, en el estado de Delaware en los Estados Unidos de Am\u00e9rica. Puede ser una empresa financiera tradicional que, dependiendo de su estructura, puede o no estar obligada a registrarse en la Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores (SEC) como sujeto de la Ley de Sociedades de Inversi\u00f3n de 1940.<\/li>
  2. Se incorpora una compa\u00f1\u00eda de veh\u00edculos especiales ("SPV"), como en Delaware, EE. UU. Es una sociedad industrial y comercial en la que se consolidan conjuntamente todos los activos de la sociedad o grupo que busca financiaci\u00f3n IPO. Podr\u00eda verse como una sociedad de cartera; sin embargo, es deseable tratar a la SPV como una entidad en pleno funcionamiento y no como una sociedad de cartera, lo que puede dar lugar a una devaluaci\u00f3n significativa cuando el mercado percibe a una sociedad cotizada como una \u201csociedad de cartera\u201d.<\/li>
  3. El equipo legal de la Incubadora prepara un documento de divulgaci\u00f3n de "Reglamento A+" para la Incubadora. Dado que este documento es muy similar de un momento a otro, el costo de esta operaci\u00f3n deber\u00eda disminuir significativamente con el tiempo a medida que la Incubadora organice m\u00e1s veh\u00edculos de financiaci\u00f3n de riesgo. Este documento de divulgaci\u00f3n le indica al inversionista que Incubator es una compa\u00f1\u00eda de inversi\u00f3n que financia OPI de cualquier tama\u00f1o, contra una participaci\u00f3n del capital antes de la OPI y una porci\u00f3n prorrateada de los fondos recaudados pagaderos despu\u00e9s de la OPI.

    El documento de la Regulaci\u00f3n A+ ofrece al inversor tres formas de salir de la inversi\u00f3n:<\/strong>
    • El inversionista puede vender acciones de la Incubadora en el momento de la oferta p\u00fablica inicial; o<\/li>
    • El inversionista puede convertir las acciones de la Incubadora en acciones de SPV despu\u00e9s de la OPI de la Incubadora y antes del inicio del proceso de OPI de SPV; o<\/li>
    • La incubadora recompra las acciones del inversionista despu\u00e9s de (su) salida a bolsa de la incubadora.<\/li><\/ul><\/li>
    • Los archivos de la incubadora ante la Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores (SEC) para el registro y cotizaci\u00f3n en un mercado de valores (EE.UU.) como el NASDAQ o la Bolsa de Valores de Nueva York.<\/li>
    • La SEC revisa el expediente y env\u00eda sus comentarios, preguntas y posibles objeciones a Incubator.<\/li>
    • Mientras tanto, la Incubadora y el banco de inversi\u00f3n o el sindicato de bancos de inversi\u00f3n que distribuye las acciones de la Incubadora est\u00e1n realizando roadshows para promocionar las acciones en el mercado y para recolectar las \u201c\u00f3rdenes\u201d de acciones de la Incubadora. Durante este per\u00edodo, legalmente, cada actor del mercado no puede comprar las acciones, sino que solo puede expresar inter\u00e9s y cuantificar la cantidad que est\u00e1 dispuesto a invertir. En t\u00e9rminos pr\u00e1cticos, un comprador que exprese inter\u00e9s en una cantidad de acciones y luego las retire perder\u00eda toda credibilidad en el mercado y no podr\u00eda continuar negociando en otras OPI.

      Un Roadshow es una presentaci\u00f3n organizada por un emisor de valores y el sindicato de corredores y bancos de inversi\u00f3n que aseguran una emisi\u00f3n de valores, con el objetivo de presentar a los inversores una oportunidad de inversi\u00f3n.<\/p>

      Puede tener lugar en un hotel, un centro de convenciones, un banco u otro lugar de prestigio en diversas circunstancias, como una Oferta Privada de acciones o valores de deuda, una Oferta P\u00fablica Inicial (OPI), una Oferta P\u00fablica Secundaria o una Presentaci\u00f3n sin Acuerdo. En otras realizaciones, el roadshow puede ser virtual, presentado a trav\u00e9s de medios electr\u00f3nicos tales como Internet o una red de acceso limitado (por ejemplo, en un webcast). Durante el roadshow, la direcci\u00f3n de una empresa que emite valores o realiza una Oferta P\u00fablica Inicial (OPI) realiza presentaciones a analistas, gestores de fondos, inversores potenciales y sus asesores financieros.<\/p>

      El roadshow tiene como objetivo generar entusiasmo e inter\u00e9s en el tema o la oferta p\u00fablica inicial y, a menudo, es fundamental para el \u00e9xito de la oferta. El roadshow puede moverse a trav\u00e9s de muchos lugares que se programan con anticipaci\u00f3n y se completan durante un per\u00edodo de tiempo espec\u00edfico para informar e involucrar a m\u00faltiples inversores potenciales. Los roadshows a veces pueden estar limitados a un pa\u00eds, pero generalmente incluyen varias paradas internacionales. Dentro de los Estados Unidos, algunos destinos comunes incluyen la ciudad de Nueva York, Chicago, Los \u00c1ngeles, Miami y Denver.<\/p>

      Los eventos itinerantes pueden atraer a cientos de posibles compradores interesados en obtener m\u00e1s informaci\u00f3n sobre la oferta. Los eventos pueden incluir presentaciones multimedia y sesiones de preguntas y respuestas con la presencia de varios de los funcionarios de la empresa. Muchas empresas aprovechan Internet y publican versiones de presentaciones itinerantes en l\u00ednea. Adem\u00e1s de los eventos itinerantes m\u00e1s grandes, las empresas tambi\u00e9n pueden celebrar reuniones privadas m\u00e1s peque\u00f1as en los meses y semanas anteriores a la oferta.<\/p>

      Los roadshows cubren una variedad de temas, incluida la historia de la empresa y los planes futuros de crecimiento. Se puede presentar informaci\u00f3n sobre los activos actuales de la empresa, ya sean tangibles o intangibles, as\u00ed como un argumento de venta con respecto a la pr\u00f3xima oferta.<\/p>

      Adem\u00e1s de brindar informaci\u00f3n sobre la oferta, el roadshow brinda a la empresa la oportunidad de responder las preguntas que pueden plantear los esc\u00e9pticos en el mercado o durante las reuniones de diligencia debida. Proporciona un foro en el que la empresa puede comunicarse directamente con las partes interesadas potenciales para abordar cualquier inquietud potencial.<\/p>

      Los suscriptores tambi\u00e9n utilizan la informaci\u00f3n recopilada de los inversionistas para completar el proceso de creaci\u00f3n de libros, lo que implica recopilar los precios que los inversionistas potenciales est\u00e1n dispuestos a pagar por la oferta.<\/p>

      Una vez que se completa la actividad del road show, se crea el prospecto final y se distribuye a los inversores potenciales. Este prospecto tambi\u00e9n se presenta ante la Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC).<\/p>

      Se establece un precio inicial para la oferta en funci\u00f3n de la informaci\u00f3n recopilada durante el proceso de creaci\u00f3n de libros y se solidifica la fecha de la oferta p\u00fablica inicial.<\/p>

      Un roadshow sin trato ocurre cuando los ejecutivos mantienen conversaciones con inversionistas actuales y potenciales, pero no se ofrece nada a la venta. Un roadshow proporciona una introducci\u00f3n de la oferta a los inversores potenciales y se consider\u00f3 un factor no financiero clave en las decisiones de compra tomadas por 82% de inversores institucionales con respecto a las OPI en un estudio de 2014 de Ernst & Young.<\/p><\/li>

    • Al final de este proceso (puntos 3 arriba a 6 arriba) iterativamente, la SEC otorga al equipo legal de la Incubadora la autorizaci\u00f3n de cotizaci\u00f3n.<\/li>
    • Por lo tanto, la incubadora puede registrarse en un mercado de valores de EE. UU., como el NASDAQ. En el raro caso de cotizaciones m\u00faltiples, Incubator tambi\u00e9n puede registrarse en bolsas de valores extranjeras.<\/li>
    • Incubator lanza la salida a bolsa.<\/li>
    • Una vez recaudados los fondos, de acuerdo con el uso del producto estipulado por el Documento de Divulgaci\u00f3n de la Regulaci\u00f3n A+, la Incubadora realiza al menos los siguientes pagos:
      • Un pago a la cuenta del banco de inversi\u00f3n para pagar la comisi\u00f3n de corretaje si no se ha deducido antes de enviar los fondos a la Incubadora.<\/li>
      • Un pago a la cuenta de SPV para asegurar la financiaci\u00f3n de SPV.<\/li>
      • Pago de honorarios y gastos de salida a bolsa de SPV a cuenta de los abogados.<\/li>
      • El pago de un bono de \u00e9xito a cuenta de los abogados seg\u00fan los procedimientos prescritos.<\/li>
      • El pago al financiador de la IPO de la Incubadora.<\/li><\/ul><\/li>
      • SPV recibe de Incubadora el presupuesto necesario para llevar a cabo su salida a bolsa.<\/li>
      • El equipo legal del SPV redacta un documento de divulgaci\u00f3n de la \u201cReglamentaci\u00f3n S-1\u201d para el SPV.<\/li>
      • El equipo legal de SPV prepara el archivo de registro de SPV con la SEC en el formulario S-1 y el archivo de diligencia debida. Esto es mucho m\u00e1s largo que el formulario de Regulaci\u00f3n A+ preparado para Incubator. Cabe se\u00f1alar que el formulario Regulation A+ es un formulario abreviado porque busca una exenci\u00f3n parcial del registro, mientras que el formulario S-1 es un registro completo que incluye todas las transacciones significativas realizadas por el emisor en los \u00faltimos cinco o diez a\u00f1os, seg\u00fan al caso El emisor no puede comenzar este proceso de registro completo hasta que tenga dos a\u00f1os contables completos y una serie de condiciones financieras cumplidas.<\/li>
      • Este documento ofrece al inversor tres v\u00edas de salida de la inversi\u00f3n:
        • El Inversor vende acciones de SPV en el momento de la oferta p\u00fablica inicial; o<\/li>
        • El SPV recompra las acciones del Inversor despu\u00e9s de la oferta p\u00fablica inicial de Incubator; o<\/li>
        • Finalmente, el Inversor no desea irse y sigue siendo accionista del SPV.<\/li><\/ul><\/li>
        • SPV presenta su prospecto ante la SEC para poder registrarse all\u00ed y obtener la cotizaci\u00f3n de sus acciones en un mercado de valores estadounidense.<\/li>
        • La SEC revisa el expediente del SPV y env\u00eda sus comentarios, preguntas y posibles objeciones al SPV.<\/li>
        • Mientras tanto, SPV y el banco de inversi\u00f3n o el sindicato de bancos de inversi\u00f3n que distribuye sus acciones organizan roadshows para promover el valor en el mercado y para recoger las \u201c\u00f3rdenes\u201d de acciones de SPV. Durante este per\u00edodo, legalmente, cada actor del mercado no puede comprar las acciones, sino que solo puede expresar inter\u00e9s y cuantificar la cantidad que est\u00e1 dispuesto a invertir. En t\u00e9rminos pr\u00e1cticos, un comprador que exprese inter\u00e9s en una cantidad de acciones y luego las retire perder\u00eda toda credibilidad en el mercado y no podr\u00eda continuar negociando otras OPI.<\/li><\/ol>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
          \n\t\t\t\t
          \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t

          Como se muestra en la fig. 2A, un sistema inform\u00e1tico 200 es el elemento central de la arquitectura de valores dentro de la empresa incubadora 110, que recibe, genera, almacena, integra y coordina los datos necesarios para definir los valores, recibe pagos de inversi\u00f3n de una pluralidad de inversores 205, genera opcionalmente contratos inteligentes entre los inversores y la empresa, determinando los ingresos relacionados con los valores y administrando los pagos a las partes. El sistema inform\u00e1tico est\u00e1 provisto adem\u00e1s de al menos un procesador y en el que se cargan componentes de software para recibir entradas de informaci\u00f3n de la pluralidad de inversores potenciales a trav\u00e9s del m\u00f3dulo de comunicaciones o interfaz 210.<\/p>

          El bloque 210 representa un m\u00f3dulo de comunicaci\u00f3n, que gestiona las entradas de los inversores y transmite las salidas a los inversores. Los aportes de los inversionistas incluyen informaci\u00f3n de inversi\u00f3n, inter\u00e9s del inversionista en la oferta potencial, identidad del inversionista, designaci\u00f3n de un veh\u00edculo de pago o \u201cbilletera\u201d digital, como una cuenta bancaria, cuenta de cr\u00e9dito o d\u00e9bito, incluidas las tarjetas de cr\u00e9dito o d\u00e9bito emitidas por una instituci\u00f3n financiera, Aplicaciones de Venmo o Pay Pal\u00ae, etc. El m\u00f3dulo de comunicaciones 210 tambi\u00e9n puede ser utilizado por los administradores 207 dentro de la empresa incubadora 110 del sistema inform\u00e1tico para comunicarse con el sistema. Los administradores incluyen representantes de los equipos legal, de valoraci\u00f3n, financiero y de gesti\u00f3n encargados de organizar y ejecutar la oferta p\u00fablica inicial. Los administradores pueden proporcionar entradas al sistema para mantener y administrar el sistema para asegurarse de que est\u00e9 funcionando correctamente. En realizaciones, el (los) administrador (es) 207 tambi\u00e9n pueden proporcionar informaci\u00f3n de los vendedores (por ejemplo, la empresa 100), corredores, bancos de inversi\u00f3n, aseguradores, etc., evaluaciones de riesgos, flujos de ingresos proyectados, etc.<\/p>

          En el bloque 220, el sistema incluye un m\u00f3dulo de planificaci\u00f3n de valores en el que se definen los valores, como se describe con mayor detalle con respecto a la Figura 2B.<\/p>

          El bloque 230 comprende el m\u00f3dulo de transacciones financieras que gestiona los pagos de los inversores para cubrir sus ofertas, los pagos a las partes y el cobro de las tarifas de transacci\u00f3n. En realizaciones, una vez que se acepta una oferta, el m\u00f3dulo de transacciones financieras puede retirar los montos de la oferta m\u00e1s las tarifas de transacci\u00f3n de los veh\u00edculos de pago de los inversores en respuesta a la aceptaci\u00f3n de las ofertas por parte del sistema inform\u00e1tico. El bloque 230 tambi\u00e9n desembolsa pagos a las partes en funci\u00f3n de los t\u00e9rminos de los valores.<\/p>

          En realizaciones, los valores pueden ofrecerse en forma de un contrato inteligente, que se describe con mayor detalle a continuaci\u00f3n. En el bloque 240, el m\u00f3dulo de contrato inteligente ejecuta contratos inteligentes generando bloques de datos que definen los valores, incluidos todos los t\u00e9rminos y condiciones vinculantes para los inversores y la empresa, como precios de compra, porcentajes de los activos representados por los valores, etc.<\/p>

          El bloque 250 muestra el m\u00f3dulo de administraci\u00f3n de valores, que ejecuta y administra los valores.<\/p>

          Como se muestra en la Figura 2B, el bloque 220 comprende aspectos de la definici\u00f3n de las ofertas de valores.<\/p>

          En el bloque 221, la planificaci\u00f3n de la oferta de valores incluye establecer la cantidad objetivo de capital a captar. Guiado por los aportes de los administradores del sistema que representan al vendedor, banco, corredor, suscriptor y\/u otras instituciones financieras, el sistema realiza estudios de factibilidad para ofrecer propiedades intelectuales para definir la estructura de la oferta. Las entradas tambi\u00e9n pueden incluir informaci\u00f3n del inversionista potencial recopilada en presentaciones itinerantes, etc. La planificaci\u00f3n de la oferta incluye variables espec\u00edficas que se incluir\u00e1n, rangos de valores aceptables para cada variable y t\u00e9rminos y condiciones que se incluir\u00e1n en la oferta.<\/p>

          En el bloque 222, el sistema modela y proyecta m\u00faltiples valores de variables individuales y combinaciones de m\u00faltiples conjuntos de variables, tales como proyecciones de series de tiempo y modelado econ\u00f3mico de interacci\u00f3n entre variables.<\/p>

          En el bloque 223, el sistema eval\u00faa alternativas revisando los resultados del modelado y las proyecciones. La selecci\u00f3n de uno o m\u00e1s conjuntos de variables que cumplan con los objetivos se utilizar\u00e1 para refinar la estructura y el valor de las variables y los t\u00e9rminos y condiciones para las categor\u00edas de precio de las acciones. Es posible que se requieran modelos y proyecciones adicionales para definir un conjunto preferido de valores para las variables y los t\u00e9rminos y condiciones para la inclusi\u00f3n en la oferta de valores en las categor\u00edas de precio de las acciones.<\/p>

          La Figura 2B tambi\u00e9n muestra el bloque 250 que comprende aspectos de la administraci\u00f3n de las ofertas de valores.<\/p>

          En el bloque 251, el sistema ejecuta la oferta de los valores. Se establecen el precio y el contenido de los valores individuales. Se finalizan los detalles t\u00e9cnicos y legales, se preparan las divulgaciones requeridas y se llevan los valores al mercado. El sistema recibe y acepta ofertas de acciones en el valor de al menos un inversionista, realiza un seguimiento del progreso de las ventas de acciones en el valor y cierra las ventas cuando se alcanzan los valores objetivo. El sistema tambi\u00e9n podr\u00e1 recibir \u00f3rdenes de venta de los tenedores de valores y venderlos a nuevos inversionistas.<\/p>

          El bloque 251 puede comprender un m\u00f3dulo de creaci\u00f3n de pedidos. En general, el m\u00f3dulo de creaci\u00f3n de pedidos puede tener dos modos de funcionalidad. En una primera modalidad, el m\u00f3dulo de creaci\u00f3n de \u00f3rdenes permite que un inversionista exprese inter\u00e9s en actividades de pre-oferta y proporcione esa informaci\u00f3n a los valores. .En un segundo modo, el m\u00f3dulo de creaci\u00f3n de \u00f3rdenes recibe y procesa las ofertas de los inversores despu\u00e9s de que se lista la oferta.<\/p>

          En el bloque 252, el sistema administra los valores (acciones) de la oferta. Mantiene registros detallados y actualizados de las cuentas de inversionistas individuales seg\u00fan se requiera para pagos peri\u00f3dicos y acumulativos, tratamiento fiscal, beneficios, informes y otros fines. Mantiene registros requeridos y \u00fatiles relacionados con an\u00e1lisis financieros e informes financieros de inversionistas, corredores y otras partes involucradas.<\/p>

          En las realizaciones, la oferta, venta y administraci\u00f3n de los valores puede llevarse a cabo como un contrato inteligente.<\/p>

          Un contrato inteligente es una aplicaci\u00f3n inform\u00e1tica que simula el funcionamiento de un contrato. Es un programa de computadora o un protocolo de transacci\u00f3n que tiene como objetivo ejecutar, controlar o documentar autom\u00e1ticamente eventos y acciones legalmente relevantes de acuerdo con los t\u00e9rminos de un contrato o acuerdo entre las partes. Los objetivos de los contratos inteligentes son la reducci\u00f3n de la necesidad de intermediarios confiables, arbitrajes y costos de ejecuci\u00f3n, p\u00e9rdidas por fraude, as\u00ed como la reducci\u00f3n de excepciones maliciosas y accidentales. El contrato inteligente se almacena en una cadena de bloques que se ejecuta cuando se cumplen las condiciones predeterminadas. Se pueden utilizar para automatizar la ejecuci\u00f3n de un acuerdo para que todos los participantes puedan estar seguros de inmediato del resultado, sin la participaci\u00f3n de ning\u00fan intermediario o p\u00e9rdida de tiempo.<\/p>

          La fiabilidad del contrato inteligente proviene de su automaticidad que le otorga un poder de ejecuci\u00f3n sin igual hasta la fecha.<\/p>

          Un contrato inteligente tambi\u00e9n se puede considerar como un procedimiento almacenado seguro, ya que su ejecuci\u00f3n y efectos codificados, como la transferencia de alg\u00fan valor entre las partes, se aplican estrictamente y no se pueden manipular, despu\u00e9s de que una transacci\u00f3n con detalles espec\u00edficos del contrato se almacena en una cadena de bloques o en un libro mayor distribuido. Esto se debe a que la plataforma controla y audita la ejecuci\u00f3n real de los contratos, no los programas arbitrarios del lado del servidor que se conectan a la plataforma. Los contratos inteligentes son particularmente \u00fatiles para administrar intercambios de activos financieros o de valor virtuales, donde no es necesario mover materiales tangibles.<\/p>

          El contrato inteligente preferiblemente est\u00e1 estructurado para adherirse a las reglas b\u00e1sicas de prudencia en una inversi\u00f3n de financiaci\u00f3n de transacciones, incluidas las siguientes:<\/strong><\/p>

          • Tener un compromiso de ambas partes en la transacci\u00f3n proporciona las condiciones m\u00e1s seguras para la inversi\u00f3n. Por lo general, un acuerdo de financiaci\u00f3n de transacciones se celebra entre una de las partes de la transacci\u00f3n y el representante de los inversores.<\/li>
          • Reducir al m\u00ednimo el tiempo de la inversi\u00f3n. Esta regla bastante simple tiene muchas implicaciones, desde la log\u00edstica hasta las condiciones legales. Los representantes de los inversionistas, que deseablemente son financieros o empresarios pero no abogados, pueden agrupar los fondos de los inversionistas en una cuenta bajo el control de los representantes y verificar el consentimiento y la disposici\u00f3n de las partes para proceder.<\/li>
          • Tener todos los t\u00e9rminos (clave) de la transacci\u00f3n acordados antes de que se lleve a cabo la financiaci\u00f3n. El inversor o su representante debe asegurarse de que las partes est\u00e9n totalmente de acuerdo con todos los t\u00e9rminos (clave) de la transacci\u00f3n. Si bien es posible que las partes no puedan asumir el costo de la redacci\u00f3n de todos los acuerdos antes de que se lleve a cabo el financiamiento de la transacci\u00f3n, seguramente pueden producir una hoja de t\u00e9rminos completa para cada acuerdo necesario para la transacci\u00f3n. Cualquier parte que reciba el financiamiento de la transacci\u00f3n tambi\u00e9n puede asumir el compromiso con el inversionista de que no se exigir\u00e1 ning\u00fan otro t\u00e9rmino (clave) adicional o nuevo a la otra parte despu\u00e9s de que se produzca el financiamiento, evitando as\u00ed el cl\u00e1sico requisito de \u00faltima hora que hace fracasar la transacci\u00f3n.<\/li><\/ul>

            Los contratantes programan los t\u00e9rminos contractuales, los pagos a realizar y todos los env\u00edos de documentos utilizados para la ejecuci\u00f3n del contrato en la aplicaci\u00f3n inform\u00e1tica y ya no podr\u00e1n retractarse de sus compromisos. Una vez iniciada, la aplicaci\u00f3n realiza las operaciones programadas sin intervenci\u00f3n humana, seg\u00fan lo programado.<\/p>

            Los clientes finales interact\u00faan con un contrato inteligente a trav\u00e9s de transacciones. Tales transacciones con un contrato inteligente pueden invocar otros contratos inteligentes. Estas transacciones pueden resultar en el cambio de estado y el env\u00edo de activos financieros de un contrato inteligente a otro o de una cuenta a otra. Los activos financieros pueden incluir monedas denominadas a nivel nacional, criptomonedas, certificados de acciones virtuales u otros activos cuyo valor se puede definir digitalmente.<\/p>

            Similar a una transferencia de valor en una cadena de bloques, la implementaci\u00f3n de un contrato inteligente en una cadena de bloques se produce mediante el env\u00edo de una transacci\u00f3n desde una billetera para la cadena de bloques. La transacci\u00f3n incluye el c\u00f3digo compilado para el contrato inteligente, as\u00ed como una direcci\u00f3n de receptor especial. Luego, esa transacci\u00f3n debe incluirse en un bloque que se agrega a la cadena de bloques, momento en el que se ejecutar\u00e1 el c\u00f3digo del contrato inteligente para establecer el estado inicial del contrato inteligente. Los algoritmos tolerantes a fallas bizantinos protegen el contrato inteligente de forma descentralizada de los intentos de manipularlo. Una vez que se implementa un contrato inteligente, no se puede actualizar. Los contratos inteligentes en una cadena de bloques pueden almacenar estados arbitrarios y ejecutar c\u00e1lculos arbitrarios.<\/p>

            La confiabilidad del contrato inteligente se puede aumentar considerablemente al confiar en un entorno de TI descentralizado que permita el acceso seguro a los contratistas y que estos no puedan falsificarlo.<\/p>

            Cada contrato inteligente puede incluir informaci\u00f3n sobre la inversi\u00f3n en la seguridad. Dicha informaci\u00f3n puede incluir el monto de la inversi\u00f3n, los pagos acordados, el flujo de ingresos, el momento en que se acuerda la inversi\u00f3n, las identidades de las partes, etc. La informaci\u00f3n de inversi\u00f3n puede incluir adem\u00e1s resultados condicionales basados en cada resultado potencial, incluidos la facilitaci\u00f3n del pago del inversor al vendedor, y\/o la devoluci\u00f3n de fondos en caso de anulaci\u00f3n o cancelaci\u00f3n. En algunas realizaciones, se puede acordar un servicio de liquidaci\u00f3n entre las partes.<\/p>

            Algunas realizaciones prev\u00e9n que los contratos inteligentes puedan generarse en PC individuales, en un dispositivo m\u00f3vil y\/o en la nube. Dichos ejemplos no son limitativos ya que los contratos inteligentes pueden generarse en una variedad de otros dispositivos y\/o tipos de los mismos. En algunas realizaciones, cada contrato inteligente puede involucrar servicios externos a discreci\u00f3n de las partes. En algunas realizaciones, las partes pueden seleccionar una gama de opciones en el momento en que se genera el contrato inteligente.<\/p>

            Algunas realizaciones prev\u00e9n que un contrato inteligente puede registrarse con un proveedor de servicios de liquidaci\u00f3n acordado por las partes. En algunas realizaciones, un servicio de liquidaci\u00f3n puede proporcionar informaci\u00f3n sobre el resultado de los activos en los que se basa el valor. En algunas realizaciones, el servicio de liquidaci\u00f3n puede enviar la informaci\u00f3n a las contrapartes, lo que puede desencadenar los pagos seg\u00fan los t\u00e9rminos del contrato inteligente. Por ejemplo, el proveedor de servicios de liquidaci\u00f3n puede iniciar una transferencia bancaria del comprador al vendedor en funci\u00f3n del contrato inteligente. En algunas realizaciones, el proceso puede ser automatizado por software en una computadora y\/o servidor controlado por el servicio de liquidaci\u00f3n. Las realizaciones de este documento no requieren que los fondos se mantengan en ning\u00fan tipo de dep\u00f3sito en garant\u00eda, sin embargo, dicha opci\u00f3n se contempla en esta descripci\u00f3n. Por ejemplo, las realizaciones en este documento est\u00e1n dirigidas a cualquier proceso de liquidaci\u00f3n financiera que pueda usarse junto con los contratos inteligentes como se describe en este documento.<\/p>

            Algunas realizaciones prev\u00e9n que la transacci\u00f3n de liquidaci\u00f3n pueda almacenarse en blockchain para cerrar el contrato. En algunas realizaciones, los detalles correspondientes a la transacci\u00f3n de liquidaci\u00f3n pueden conservarse para auditor\u00eda, escrutinio posterior y\/o para garantizar que no se cometen errores.<\/p>

            HIGO. 3 representa un sistema inform\u00e1tico 300 seg\u00fan una realizaci\u00f3n de la presente divulgaci\u00f3n. En general, el sistema inform\u00e1tico 300 puede incluir un dispositivo inform\u00e1tico 310, como un ordenador especial dise\u00f1ado e implementado para recibir entradas de usuario, determinar, dirigir y controlar la salida de se\u00f1ales. El dispositivo inform\u00e1tico 310 puede ser o incluir fuentes de datos, dispositivos cliente, etc. En ciertos aspectos, el dispositivo inform\u00e1tico 310 puede implementarse usando hardware o una combinaci\u00f3n de software y hardware. El dispositivo inform\u00e1tico 310 puede ser un dispositivo independiente, un dispositivo integrado en otra entidad o dispositivo, una plataforma distribuida entre m\u00faltiples entidades o un dispositivo virtualizado que se ejecuta en un entorno de virtualizaci\u00f3n.<\/p>

            El dispositivo inform\u00e1tico 310 puede comunicarse a trav\u00e9s de una red 302. La red 302 puede incluir cualquier red de datos o interconexi\u00f3n de redes adecuada para comunicar datos e informaci\u00f3n de control entre los participantes en el sistema inform\u00e1tico 300. Esto puede incluir redes p\u00fablicas como la Internet, redes privadas y redes de telecomunicaciones como la red telef\u00f3nica p\u00fablica conmutada o redes celulares que utilizan tecnolog\u00eda celular y\/u otras tecnolog\u00edas, as\u00ed como cualquier otra variedad de redes de \u00e1rea local o redes empresariales, junto con conmutadores, enrutadores, concentradores , puertas de enlace y similares que podr\u00edan usarse para transportar datos entre participantes en el sistema inform\u00e1tico 300. La red 302 tambi\u00e9n puede incluir una combinaci\u00f3n de redes de datos y no necesita limitarse a una red estrictamente p\u00fablica o privada.<\/p>

            El dispositivo inform\u00e1tico 310 puede comunicarse con un dispositivo externo 304. El dispositivo externo 304 puede ser cualquier computadora, dispositivo m\u00f3vil como un tel\u00e9fono celular, tableta, reloj inteligente u otro recurso remoto que se conecta al dispositivo inform\u00e1tico 310 a trav\u00e9s de la red 302. Este puede incluir cualquiera de los servidores o fuentes de datos descritos en este documento, incluidos servidores, proveedores de contenido, bases de datos u otras fuentes para que los dispositivos utilicen la informaci\u00f3n de tomas como se describe en este documento.<\/p>

            En general, el dispositivo inform\u00e1tico 310 puede incluir un controlador o procesador 312, una memoria 314, una interfaz de red 316, un almac\u00e9n de datos 318 y una o m\u00e1s interfaces de entrada\/salida 320. El dispositivo inform\u00e1tico 310 tambi\u00e9n puede incluir o estar en comunicaci\u00f3n con perif\u00e9ricos 322 y otros dispositivos externos de entrada\/salida que podr\u00edan conectarse a las interfaces de entrada\/salida 320.<\/p>

            El controlador 312 puede implementarse en software, hardware o una combinaci\u00f3n de software y hardware. Seg\u00fan un aspecto, el controlador 312 puede implementarse en un software de aplicaci\u00f3n que se ejecuta en una plataforma inform\u00e1tica. Alternativamente, el controlador 312 puede incluir un procesador u otro circuito de procesamiento capaz de procesar instrucciones para su ejecuci\u00f3n dentro del dispositivo inform\u00e1tico 310 o el sistema inform\u00e1tico 300. El controlador 312, como hardware, puede incluir un procesador de subproceso \u00fanico, un procesador de subprocesos m\u00faltiples, un procesador multi-core y as\u00ed sucesivamente. El controlador 312 puede ser capaz de procesar instrucciones almacenadas en la memoria 314 o en el almac\u00e9n de datos 318.<\/p>

            La memoria 314 puede almacenar informaci\u00f3n dentro del dispositivo inform\u00e1tico 310. La memoria 314 puede incluir cualquier memoria vol\u00e1til o no vol\u00e1til u otro medio legible por computadora, que incluye, entre otros, una memoria de acceso aleatorio (RAM), una memoria flash, una memoria de solo lectura. memoria (ROM), una memoria de solo lectura programable (PROM), una PROM borrable (EPROM), registros, etc. La memoria 314 puede almacenar instrucciones de programa, datos de programa, ejecutables y otro software y datos \u00fatiles para controlar el funcionamiento del dispositivo inform\u00e1tico 310 y configurar el dispositivo inform\u00e1tico 310 para realizar funciones para un usuario 330. La memoria 314 puede incluir una serie de diferentes etapas y tipos de memoria para diferentes aspectos del funcionamiento del dispositivo inform\u00e1tico 310. Por ejemplo, un procesador puede incluir memoria interna y\/o cach\u00e9 para un acceso m\u00e1s r\u00e1pido a ciertos datos o instrucciones, y una memoria principal separada o similar puede incluirse para ampliar la capacidad de memoria seg\u00fan se desee. Todos estos tipos de memoria pueden ser parte de la memoria 314 como se contempla aqu\u00ed.<\/p>

            La memoria 314 puede, en general, incluir un medio no vol\u00e1til legible por computadora que contiene un c\u00f3digo de computadora que, cuando es ejecutado por el dispositivo de computaci\u00f3n 310, crea un entorno de ejecuci\u00f3n para un programa de computadora en cuesti\u00f3n, por ejemplo, un c\u00f3digo que constituye el firmware del procesador, una pila de protocolo , un sistema de gesti\u00f3n de base de datos, un sistema operativo o una combinaci\u00f3n de los anteriores, y que realiza algunos o todos los pasos establecidos en los diversos diagramas de flujo y otras descripciones algor\u00edtmicas establecidas en este documento. Si bien se representa una sola memoria 314, se entender\u00e1 que se puede incorporar de manera \u00fatil cualquier n\u00famero de memorias en el dispositivo inform\u00e1tico 310.<\/p>

            La interfaz de red 316 puede incluir cualquier hardware y\/o software para conectar el dispositivo inform\u00e1tico 310 en una relaci\u00f3n de comunicaci\u00f3n con otros recursos a trav\u00e9s de la red 302. Esto puede incluir recursos remotos accesibles a trav\u00e9s de Internet, as\u00ed como recursos locales disponibles mediante comunicaciones de corto alcance. protocolos que utilizan, por ejemplo, conexiones f\u00edsicas (por ejemplo, Ethernet), comunicaciones de radiofrecuencia (por ejemplo, Wi-Fi, Bluetooth), comunicaciones \u00f3pticas (por ejemplo, fibra \u00f3ptica, infrarrojos o similares), comunicaciones ultras\u00f3nicas o cualquier combinaci\u00f3n de estos o otros medios que podr\u00edan usarse para transportar datos entre el dispositivo inform\u00e1tico 310 y otros dispositivos. La interfaz de red 316 puede, por ejemplo, incluir un enrutador, un m\u00f3dem, una tarjeta de red, un transceptor de infrarrojos, un transceptor de radiofrecuencia (RF) para recibir AM\/FM o fuentes de radio satelital, una interfaz de comunicaciones de campo cercano, un radio- lector de etiquetas de identificaci\u00f3n de frecuencia (RFID), o cualquier otro recurso de lectura o escritura de datos o similar.<\/p>

            La interfaz de red 316 puede incluir cualquier combinaci\u00f3n de hardware y software adecuada para acoplar los componentes del dispositivo inform\u00e1tico 310 a otros recursos inform\u00e1ticos o de comunicaciones. A modo de ejemplo y no de limitaci\u00f3n, esto puede incluir la electr\u00f3nica para una conexi\u00f3n Ethernet inal\u00e1mbrica o por cable que funcione de acuerdo con el est\u00e1ndar IEEE 802.11 (o cualquier variaci\u00f3n del mismo), o cualquier otro componente de red inal\u00e1mbrica de corto o largo alcance o similar. Esto puede incluir hardware para comunicaciones de datos de corto alcance, como Bluetooth o un transceptor de infrarrojos, que puede usarse para acoplarse a otros dispositivos locales, o para conectarse a una red de \u00e1rea local o similar que, a su vez, est\u00e1 acoplado a una red de datos 302 tal como Internet. Esto tambi\u00e9n puede incluir hardware\/software para una conexi\u00f3n WiMax o una conexi\u00f3n de red celular (usando, por ejemplo, CDMA, GSM, LTE o cualquier otro protocolo adecuado o combinaci\u00f3n de protocolos). La interfaz de red 316 puede incluirse como parte de los dispositivos de entrada\/salida 320 o viceversa.<\/p>

            El almac\u00e9n de datos 318 puede ser cualquier almac\u00e9n de memoria interna o externa que proporcione un medio legible por computadora, como una unidad de disco, una unidad \u00f3ptica, una unidad magn\u00e9tica, una unidad flash u otro dispositivo capaz de proporcionar almacenamiento masivo para el dispositivo inform\u00e1tico 310. El almac\u00e9n de datos 318 puede almacenar instrucciones legibles por computadora, estructuras de datos, m\u00f3dulos de programa y otros datos para el dispositivo inform\u00e1tico 310 o el sistema inform\u00e1tico 300 en una forma no vol\u00e1til para almacenamiento persistente a largo plazo y posterior recuperaci\u00f3n y uso. Por ejemplo, el almac\u00e9n de datos 318 puede almacenar un sistema operativo, programas de aplicaci\u00f3n, datos de programas, bases de datos, archivos y otros m\u00f3dulos de programas u otros objetos de software y similares.<\/p>

            Tal como se usa aqu\u00ed, procesador, microprocesador y\/o procesador digital puede incluir cualquier tipo de dispositivo de procesamiento digital como, entre otros, procesadores de se\u00f1ales digitales ("DSP"), computadoras con conjunto de instrucciones reducido ("RISC"), computadoras con conjunto de instrucciones complejo (\u201cCISC\u201d), microprocesadores, arreglos de compuertas (p. ej., arreglos de compuertas programables en campo (\u201cFPGA\u201d)), dispositivos l\u00f3gicos programables (\u201cPLD\u201d), estructuras inform\u00e1ticas reconfigurables (\u201cRCF\u201d), procesadores de arreglos, microprocesadores seguros y circuitos integrados espec\u00edficos de la aplicaci\u00f3n ("ASIC"). Dichos procesadores digitales pueden estar contenidos en un solo troquel de circuito integrado unitario o distribuidos entre m\u00faltiples componentes.<\/p>

            Como se usa aqu\u00ed, el programa y\/o software de computadora puede incluir cualquier secuencia o pasos reconocibles por humanos o m\u00e1quinas que realizan una funci\u00f3n. Dicho programa y\/o software de computadora puede representarse en cualquier lenguaje o entorno de programaci\u00f3n, incluidos, por ejemplo, C\/C++, C#, Fortran, COBOL, MATLAB\u2122, PASCAL, GO, RUST, SCALA, Python, lenguaje ensamblador, lenguajes de marcado ( ej., HTML, SGML, XML, VoXML) y similares, as\u00ed como entornos orientados a objetos como Common Object Request Broker Architecture ("CORBA"), JAVA\u2122 (incluidos J2ME, Java Beans, etc.), Binary Entorno de tiempo de ejecuci\u00f3n (por ejemplo, "BREW"), y similares.<\/p>

            La interfaz de entrada\/salida 320 puede admitir entrada y salida a otros dispositivos que puedan acoplarse al dispositivo inform\u00e1tico 310. Esto puede, por ejemplo, incluir puertos serie (p. ej., puertos RS-232), puertos de bus serie universal (USB), puertos \u00f3pticos, puertos Ethernet, puertos telef\u00f3nicos, conectores de audio, entradas de audio\/video de componentes, puertos HDMI, etc., cualquiera de los cuales podr\u00eda usarse para formar conexiones por cable con otros dispositivos locales. Esto tambi\u00e9n puede incluir una interfaz de infrarrojos, una interfaz de RF, un lector de tarjetas magn\u00e9ticas u otro sistema de entrada\/salida para acoplarse de forma inal\u00e1mbrica en una relaci\u00f3n de comunicaci\u00f3n con otros dispositivos locales. Se entender\u00e1 que, si bien la interfaz de red 316 para comunicaciones de red se describe por separado de la interfaz de entrada\/salida 320 para comunicaciones de dispositivos locales, estas dos interfaces pueden ser la misma o compartir funcionalidad, como cuando se instala un puerto USB 370. se usa para conectarse a un accesorio Wi-Fi, o donde se usa una conexi\u00f3n Ethernet para conectarse a un almacenamiento conectado a la red local. La interfaz de entrada\/salida 320 puede enviar adem\u00e1s se\u00f1ales a pantallas de dispositivos perif\u00e9ricos, como se describe en este documento.<\/p>

            Como se usa aqu\u00ed, un usuario 330 es cualquier ser humano que interact\u00faa con el sistema inform\u00e1tico 300. En este contexto, un usuario puede clasificarse generalmente dentro de una de dos categor\u00edas. Una categor\u00eda es un administrador del sistema, que representa al vendedor y\/oa la instituci\u00f3n financiera que organiza y realiza la oferta del valor. Otra categor\u00eda es un inversionista que compra y vende acciones en el valor.<\/p>

            En ciertas realizaciones, la interfaz de E\/S 320 facilita la comunicaci\u00f3n con dispositivos de entrada y salida para interactuar con un usuario. Por ejemplo, la interfaz de E\/S se puede comunicar con uno o m\u00e1s dispositivos, como un dispositivo de entrada de usuario y\/o una pantalla 350 que se puede instanciar en el dispositivo descrito en este documento o en un dispositivo separado, como un dispositivo m\u00f3vil 208, que permitir que un usuario interact\u00fae directamente con el controlador 312 a trav\u00e9s del bus 332. El dispositivo de entrada de usuario puede comprender uno o m\u00e1s botones, una pantalla t\u00e1ctil u otros dispositivos que permitan a un usuario introducir informaci\u00f3n. En estas realizaciones, el sistema inform\u00e1tico puede comprender adem\u00e1s una pantalla para proporcionar una salida visual al usuario. La pantalla puede comprender cualquiera de una variedad de pantallas visuales, como una pantalla visible, un conjunto de s\u00edmbolos o n\u00fameros visibles, etc. Se puede apreciar que las entradas y salidas del sistema inform\u00e1tico ser\u00edan diferentes para administradores e inversores. En consecuencia, el dispositivo inform\u00e1tico 310 puede comunicarse con administradores e inversores con diferentes interfaces 324 y 328.<\/p>

            Un perif\u00e9rico 322 puede incluir cualquier dispositivo utilizado para proporcionar informaci\u00f3n o recibir informaci\u00f3n del dispositivo inform\u00e1tico 310. Esto puede incluir dispositivos humanos de entrada\/salida (E\/S) como un teclado, un rat\u00f3n, una alfombrilla de rat\u00f3n, una bola de seguimiento, un joystick, un micr\u00f3fono, un pedal, una c\u00e1mara, una pantalla t\u00e1ctil, un esc\u00e1ner u otro dispositivo que pueda ser empleado por el usuario 330 para proporcionar informaci\u00f3n al dispositivo inform\u00e1tico 310. Esto tambi\u00e9n puede incluir, o en su lugar, una pantalla, un una impresora, un proyector, unos auriculares o cualquier otro dispositivo audiovisual para presentar informaci\u00f3n a un usuario. El perif\u00e9rico 322 tambi\u00e9n puede incluir, o en su lugar, un dispositivo de procesamiento de se\u00f1ales digitales, un accionador u otro dispositivo para soportar el control o la comunicaci\u00f3n con otros dispositivos o componentes. En un aspecto, el perif\u00e9rico 322 puede servir como interfaz de red 316, como con un dispositivo USB configurado para proporcionar comunicaciones de corto alcance (por ejemplo, Bluetooth, Wi-Fi, infrarrojos, RF o similares) o de largo alcance (por ejemplo, , datos m\u00f3viles o WiMax) protocolos de comunicaci\u00f3n. En otro aspecto, el perif\u00e9rico 322 puede aumentar el funcionamiento del dispositivo inform\u00e1tico 310 con funciones o caracter\u00edsticas adicionales, u otro dispositivo. En otro aspecto, el perif\u00e9rico 322 puede incluir un dispositivo de almacenamiento como una tarjeta flash, una unidad USB u otro dispositivo de estado s\u00f3lido, o una unidad \u00f3ptica, una unidad magn\u00e9tica, una unidad de disco u otro dispositivo o combinaci\u00f3n de dispositivos adecuados para almacenamiento a granel. M\u00e1s generalmente, cualquier dispositivo o combinaci\u00f3n de dispositivos adecuados para usar con el dispositivo inform\u00e1tico 310 puede usarse como un perif\u00e9rico 322 como se contempla aqu\u00ed.<\/p>

            Se puede incorporar otro hardware 326 al dispositivo inform\u00e1tico 310, como un coprocesador, un sistema de procesamiento de se\u00f1ales digitales, un coprocesador matem\u00e1tico, un motor gr\u00e1fico, un controlador de video, una c\u00e1mara, un micr\u00f3fono, parlantes adicionales, etc. El otro hardware 326 tambi\u00e9n puede, o en su lugar, incluir puertos de entrada\/salida ampliados, memoria adicional, unidades adicionales, etc.<\/p>

            Un bus 332 o una combinaci\u00f3n de buses puede servir como columna vertebral electromec\u00e1nica para interconectar componentes del dispositivo inform\u00e1tico 310, como el controlador 312, la memoria 314, la interfaz de red 316, otro hardware 326, el almac\u00e9n de datos 318 y la interfaz de entrada\/salida. Como se muestra en la figura, cada uno de los componentes del dispositivo inform\u00e1tico 310 puede interconectarse utilizando un bus de sistema 332 en una relaci\u00f3n de comunicaci\u00f3n para compartir controles, comandos, datos, energ\u00eda, etc.<\/p>

            El dispositivo inform\u00e1tico 310 est\u00e1 conectado a una fuente de energ\u00eda 360 para proporcionar energ\u00eda el\u00e9ctrica para que funcione el dispositivo inform\u00e1tico.<\/p>

            Los diversos bloques, m\u00f3dulos y circuitos l\u00f3gicos ilustrativos descritos en relaci\u00f3n con la presente divulgaci\u00f3n pueden implementarse o realizarse con un procesador especialmente configurado para realizar las funciones discutidas en la presente divulgaci\u00f3n. El procesador puede ser un procesador de red neuronal, un procesador de se\u00f1al digital (DSP), un circuito integrado de aplicaci\u00f3n espec\u00edfica (ASIC), una se\u00f1al de matriz de puerta programable en campo (FPGA) u otro dispositivo l\u00f3gico programable (PLD), puerta discreta o l\u00f3gica de transistor, componentes de hardware discretos o cualquier combinaci\u00f3n de los mismos dise\u00f1ados para realizar las funciones descritas en este documento. Alternativamente, el sistema de procesamiento puede comprender uno o m\u00e1s procesadores neurom\u00f3rficos para implementar los modelos de neuronas y los modelos de sistemas neuronales descritos en este documento. El procesador puede ser un microprocesador, un controlador, un microcontrolador o una m\u00e1quina de estado especialmente configurada como se describe en este documento. Un procesador tambi\u00e9n puede implementarse como una combinaci\u00f3n de dispositivos inform\u00e1ticos, por ejemplo, una combinaci\u00f3n de un DSP y un microprocesador, una pluralidad de microprocesadores, uno o m\u00e1s microprocesadores junto con un n\u00facleo DSP, o cualquier otra configuraci\u00f3n especial, como se describe aqu\u00ed.<\/p>

            Los pasos de un m\u00e9todo o algoritmo descritos en relaci\u00f3n con la presente descripci\u00f3n pueden incorporarse directamente en el hardware, en un m\u00f3dulo de software ejecutado por un procesador o en una combinaci\u00f3n de ambos. Un m\u00f3dulo de software puede residir en un medio de almacenamiento o de lectura mec\u00e1nica, incluida la memoria de acceso aleatorio (RAM), la memoria de solo lectura (ROM), la memoria flash, la memoria de solo lectura programable y borrable (EPROM), la memoria de solo lectura programable y borrable el\u00e9ctricamente (EEPROM) , registros, un disco duro, un disco extra\u00edble, un CD-ROM u otro almacenamiento en disco \u00f3ptico, almacenamiento en disco magn\u00e9tico u otros dispositivos de almacenamiento magn\u00e9tico, o cualquier otro medio que pueda usarse para transportar o almacenar el c\u00f3digo de programa deseado en forma de instrucciones o estructuras de datos y que pueden ser accedidos por una computadora. Un m\u00f3dulo de software puede comprender una sola instrucci\u00f3n o muchas instrucciones y puede distribuirse en varios segmentos de c\u00f3digo diferentes, entre diferentes programas y en m\u00faltiples medios de almacenamiento. Un medio de almacenamiento puede estar acoplado a un procesador de manera que el procesador pueda leer informaci\u00f3n del medio de almacenamiento y escribir informaci\u00f3n en \u00e9l. Como alternativa, el medio de almacenamiento puede ser parte integral del procesador.<\/p>

            Los m\u00e9todos descritos en este documento comprenden uno o m\u00e1s pasos o acciones para lograr el m\u00e9todo descrito. Los pasos y\/o acciones del m\u00e9todo pueden intercambiarse entre s\u00ed sin apartarse del alcance de las reivindicaciones. En otras palabras, a menos que se especifique un orden espec\u00edfico de pasos o acciones, el orden y\/o el uso de pasos y\/o acciones espec\u00edficos pueden modificarse sin apartarse del alcance de las reivindicaciones.<\/p>

            Las funciones descritas pueden implementarse en hardware, software, firmware o cualquier combinaci\u00f3n de los mismos. Si se implementa en hardware, una configuraci\u00f3n de hardware de ejemplo puede comprender un sistema de procesamiento en un dispositivo. El sistema de procesamiento puede implementarse con una arquitectura de bus. El bus puede incluir cualquier n\u00famero de buses y puentes interconectados dependiendo de la aplicaci\u00f3n espec\u00edfica del sistema de procesamiento y las restricciones generales del dise\u00f1o. El bus puede unir varios circuitos, incluido un procesador, medios legibles por m\u00e1quina y una interfaz de bus. La interfaz de bus se puede usar para conectar un adaptador de red, entre otras cosas, al sistema de procesamiento a trav\u00e9s del bus. El adaptador de red se puede utilizar para implementar funciones de procesamiento de se\u00f1ales. Para ciertos aspectos, tambi\u00e9n se puede conectar al bus una interfaz de usuario (por ejemplo, teclado, pantalla, rat\u00f3n, joystick, etc.). El bus tambi\u00e9n puede conectar varios otros circuitos tales como fuentes de temporizaci\u00f3n, perif\u00e9ricos, reguladores de voltaje, circuitos de administraci\u00f3n de energ\u00eda y similares, que son bien conocidos en la t\u00e9cnica y, por lo tanto, no se describir\u00e1n m\u00e1s.<\/p>

            El procesador puede ser responsable de administrar el bus y el procesamiento, incluida la ejecuci\u00f3n del software almacenado en los medios legibles por m\u00e1quina. Se interpretar\u00e1 que el software significa instrucciones, datos o cualquier combinaci\u00f3n de los mismos, ya sea que se haga referencia a ellos como software, firmware, middleware, microc\u00f3digo, lenguaje de descripci\u00f3n de hardware o de otro modo.<\/p>

            En una implementaci\u00f3n de hardware, los medios legibles por m\u00e1quina pueden ser parte del sistema de procesamiento separado del procesador. Sin embargo, como apreciar\u00e1n f\u00e1cilmente los expertos en la t\u00e9cnica, los medios legibles por m\u00e1quina, o cualquier parte de los mismos, pueden ser externos al sistema de procesamiento. A modo de ejemplo, los medios legibles por m\u00e1quina pueden incluir una l\u00ednea de transmisi\u00f3n, una onda portadora modulada por datos y\/o un producto inform\u00e1tico separado del dispositivo, todo lo cual puede ser accedido por el procesador a trav\u00e9s de la interfaz de bus. Alternativamente, o adem\u00e1s, los medios legibles por m\u00e1quina, o cualquier parte de los mismos, pueden integrarse en el procesador, como puede ser el caso con cach\u00e9 y\/o archivos de registro especializados. Aunque se puede describir que los diversos componentes discutidos tienen una ubicaci\u00f3n espec\u00edfica, como un componente local, tambi\u00e9n se pueden configurar de varias maneras, como que ciertos componentes se configuren como parte de un sistema inform\u00e1tico distribuido.<\/p>

            Los medios legibles por m\u00e1quina pueden comprender una serie de m\u00f3dulos de software. Los m\u00f3dulos de software pueden incluir un m\u00f3dulo de transmisi\u00f3n y un m\u00f3dulo de recepci\u00f3n. Cada m\u00f3dulo de software puede residir en un solo dispositivo de almacenamiento o distribuirse entre m\u00faltiples dispositivos de almacenamiento. A modo de ejemplo, se puede cargar un m\u00f3dulo de software en la RAM desde un disco duro cuando se produce un evento desencadenante. Durante la ejecuci\u00f3n del m\u00f3dulo de software, el procesador puede cargar algunas de las instrucciones en la memoria cach\u00e9 para aumentar la velocidad de acceso. Entonces se pueden cargar una o m\u00e1s l\u00edneas de cach\u00e9 en un archivo de registro de prop\u00f3sito especial para que el procesador las ejecute. Cuando se haga referencia a la funcionalidad de un m\u00f3dulo de software a continuaci\u00f3n, se entender\u00e1 que dicha funcionalidad es implementada por el procesador cuando ejecuta instrucciones desde ese m\u00f3dulo de software. Adem\u00e1s, debe apreciarse que los aspectos de la presente descripci\u00f3n dan como resultado mejoras en el funcionamiento del procesador, ordenador, m\u00e1quina u otro sistema que implementa dichos aspectos.<\/p>

            Si se implementan en software, las funciones pueden almacenarse o transmitirse como una o m\u00e1s instrucciones o c\u00f3digo en un medio legible por computadora. Los medios legibles por ordenador incluyen tanto los medios de almacenamiento inform\u00e1tico como los medios de comunicaci\u00f3n, incluido cualquier medio de almacenamiento que facilite la transferencia de un programa inform\u00e1tico de un lugar a otro.<\/p>

            Adem\u00e1s, debe apreciarse que los m\u00f3dulos y\/u otros medios apropiados para realizar los m\u00e9todos y t\u00e9cnicas descritos en el presente documento pueden descargarse y\/u obtenerse de otro modo mediante un terminal de usuario y\/o una estaci\u00f3n base, seg\u00fan corresponda. Por ejemplo, dicho dispositivo se puede acoplar a un servidor para facilitar la transferencia de medios para realizar los m\u00e9todos descritos en este documento. Alternativamente, varios m\u00e9todos descritos en este documento se pueden proporcionar a trav\u00e9s de medios de almacenamiento, de modo que un terminal de usuario y\/o estaci\u00f3n base pueda obtener los diversos m\u00e9todos al acoplar o proporcionar los medios de almacenamiento al dispositivo. Adem\u00e1s, se puede utilizar cualquier otra t\u00e9cnica adecuada para proporcionar los m\u00e9todos y t\u00e9cnicas descritos en el presente documento a un dispositivo.<\/p>

            El programa inform\u00e1tico controla la entrada y el funcionamiento del dispositivo. El programa de computadora incluye al menos un segmento de c\u00f3digo almacenado en o sobre un medio legible por computadora que reside en o accesible por el dispositivo para instruir a los elementos inform\u00e1ticos y cualquier otro componente relacionado para operar de la manera descrita en este documento. El programa inform\u00e1tico se almacena preferiblemente en la memoria y comprende una lista ordenada de instrucciones ejecutables para implementar funciones l\u00f3gicas en el dispositivo. Sin embargo, el programa de computadora puede comprender programas y m\u00e9todos para implementar funciones en el dispositivo que no son una lista ordenada, como componentes electr\u00f3nicos cableados, l\u00f3gica programable como matrices de puertas programables en campo (FPGA), circuitos integrados espec\u00edficos de la aplicaci\u00f3n o otros m\u00e9todos similares o convencionales para controlar el funcionamiento de dispositivos el\u00e9ctricos u otros dispositivos inform\u00e1ticos.<\/p>

            De manera similar, el programa de computadora puede incorporarse en cualquier medio legible por computadora para ser utilizado por o en conexi\u00f3n con un sistema, aparato o dispositivo de ejecuci\u00f3n de instrucciones, como un sistema basado en computadora, un sistema que contiene un procesador u otro sistema que puede obtener las instrucciones del sistema, aparato o dispositivo de ejecuci\u00f3n de instrucciones, y ejecutar las instrucciones. El medio legible por computadora puede ser incluso papel u otro medio adecuado sobre el cual se imprime el programa, ya que el programa puede capturarse electr\u00f3nicamente, por ejemplo, a trav\u00e9s del escaneo \u00f3ptico del papel u otro medio, luego compilarse, interpretarse o procesarse de otro modo en de manera adecuada, si es necesario, y luego se almacena en la memoria de una computadora.<\/p>

            La figura 4 muestra un diagrama de flujo del proceso 400 para definir y ofrecer valores a la venta por parte de la empresa incubadora 110 de acuerdo con una realizaci\u00f3n del objeto divulgado.<\/p>

            El diagrama de flujo del proceso 400 comienza en el bloque 402 en el que el sistema inform\u00e1tico recibe entradas del administrador o administradores que representan al vendedor (por ejemplo, la empresa 100 y la incubadora 110) con respecto a un esfuerzo de capitalizaci\u00f3n de riesgo, como una oferta p\u00fablica inicial que se ofrecer\u00e1 como se describe aqu\u00ed. Las entradas incluyen una cantidad objetivo de capital a recaudar, informaci\u00f3n sobre la valoraci\u00f3n actual y potencial de la empresa 100, etc.<\/p>

            El sistema inform\u00e1tico determina una estructura para la seguridad en el bloque 404. La determinaci\u00f3n de la estructura comprende la realizaci\u00f3n de actividades en los bloques 221, 222 y 223 de la Figura 2B. Debe apreciarse que definir la estructura de la oferta en el bloque 404 puede comprender varias interacciones iterativas entre el sistema inform\u00e1tico y el(los) administrador(es) o vendedor(es) para definir la estructura final del valor (flecha 404a).<\/p>

            Una vez que se determina la estructura de la oferta, el sistema inform\u00e1tico pasa a ejecutar la oferta (bloque 251 de la Figura 2B) movi\u00e9ndose al bloque 406. El bloque 406 comprende ofrecer el valor en venta a inversores potenciales. El bloque 408 comprende la recepci\u00f3n de "ofertas" de valores de los inversores. Como se discuti\u00f3 anteriormente, en algunas realizaciones, una "oferta" puede comprender un comprador potencial que expresa inter\u00e9s en comprar acciones del valor en respuesta a divulgaciones de informaci\u00f3n previas a la venta proporcionadas por el vendedor y\/o la incubadora, como en presentaciones itinerantes o consultas sobre el valor que actualmente no se ofrece a la venta. En realizaciones en las que un inversor expresa inter\u00e9s o inicia una consulta, el sistema dirige el inter\u00e9s o la consulta expresados desde el inversor al bloque 404 del esquema de flujo del proceso (flecha 408a) para su an\u00e1lisis y respuesta del vendedor o vendedores. Debe apreciarse que la definici\u00f3n de la estructura del valor en el bloque 404 en funci\u00f3n de las entradas iniciadas por el comprador puede comprender varias interacciones iterativas entre el sistema inform\u00e1tico, el(los) administrador(es) o el(los) vendedor(es) y los inversores (flechas 404a y 408a) para definir la estructura final de la seguridad. \u201cOfertas\u201d tambi\u00e9n se refiere a ofertas para comprar acciones del valor por parte de uno o m\u00e1s inversionistas despu\u00e9s de que se define la estructura final del valor.<\/p>

            Una vez que se determina la estructura final de la oferta, el sistema inform\u00e1tico pasa a ejecutar la oferta (bloque 240 de la Figura 2) movi\u00e9ndose al bloque 406. El bloque 406 comprende ofrecer el primer tramo de valores en la primera categor\u00eda de precio para la venta a inversores potenciales . El bloque 408 comprende la recepci\u00f3n de ofertas de valores de inversores. El bloque 410 comprende aceptar las ofertas de los inversores. La aceptaci\u00f3n de las ofertas incluye la emisi\u00f3n de valores a los inversionistas a su(s) precio(s) de oferta y su mantenimiento en el sistema inform\u00e1tico.<\/p>

            El sistema realiza un seguimiento de las ventas de valores en el bloque 412, incluido el n\u00famero total de valores vendidos y los precios ofrecidos en las ofertas y aceptados por el sistema inform\u00e1tico. A medida que el sistema inform\u00e1tico realiza un seguimiento de las ventas de acciones, determina si se han cumplido los objetivos del primer tramo en el bloque 414. Los objetivos pueden incluir valores en el primer tramo vendidos, precios de oferta que alcanzan un precio objetivo relacionado con el precio de oferta del segundo tramo, objetivo de financiamiento recaudado, per\u00edodo de tiempo para ofrecer el primer tramo que vence, o cualquier combinaci\u00f3n de los mismos. Si no se alcanzan los objetivos, el sistema inform\u00e1tico se desplaza al bloque 416 para continuar ofreciendo valores en la primera oferta, regresando al bloque 408 y recibiendo m\u00e1s ofertas de los inversores.<\/p>

            Si el sistema inform\u00e1tico determina que se alcanzan los objetivos en el bloque 414, el sistema inform\u00e1tico se mueve al bloque 418 y cierra el primer tramo. Despu\u00e9s de cerrar el primer tramo, el sistema inform\u00e1tico pasa al bloque 420 para realizar los pagos a las partes en funci\u00f3n de los t\u00e9rminos de los valores y luego pasa al bloque 500 para abrir y ofrecer un segundo tramo (posterior).<\/p>

            La figura 5 muestra un diagrama de flujo del proceso para la oferta de venta de tramos posteriores de una oferta p\u00fablica inicial que comprende m\u00e1s de un tramo. La Figura 5 muestra el proceso 500 para la apertura y oferta para la venta del segundo tramo y cualquier otro tramo posterior.<\/p>

            En el bloque 502, el sistema inform\u00e1tico anuncia la apertura del segundo tramo o tramos subsiguientes, lo que incluye anunciar los t\u00e9rminos y condiciones del tramo y fijar el precio inicial solicitado del tramo. En el bloque 504, el sistema inform\u00e1tico recibe \u00f3rdenes de venta de valores comprados en los tramos anteriores de propietarios de valores que desean vender valores. Cuando el tramo posterior es el segundo tramo, el primer tramo es el tramo anterior. Cuando el tramo posterior es el tercer tramo, el primer tramo y el segundo tramo son los tramos anteriores, etc. En el bloque 506, el sistema inform\u00e1tico a\u00f1ade los valores designados en las \u00f3rdenes de venta en el bloque 504 al tramo posterior para la venta a nuevos inversores. , o paga a los vendedores el precio de salida, seg\u00fan los t\u00e9rminos y condiciones de los valores. Los nuevos inversores pueden incluir inversores que no hayan participado en el tramo anterior y\/o inversores en el tramo anterior que deseen aumentar o modificar sus participaciones. En el bloque 510, el sistema inform\u00e1tico recibe ofertas de valores de los inversores. Se pueden presentar ofertas por los valores del tramo anterior o del tramo actual. El bloque 512 comprende la aceptaci\u00f3n de las ofertas de los inversores. Primero se aceptan las ofertas de valores de tramos anteriores y luego las ofertas de valores del tramo actual. La aceptaci\u00f3n de las ofertas incluye la emisi\u00f3n de valores a los inversionistas a su(s) precio(s) de oferta y su mantenimiento en el sistema inform\u00e1tico.<\/p>

            El sistema realiza un seguimiento de las ventas de valores en el bloque 514, incluido el n\u00famero total de valores vendidos y los precios ofrecidos en las ofertas y aceptados por el sistema inform\u00e1tico. A medida que el sistema inform\u00e1tico realiza un seguimiento de las ventas de acciones, determina si los objetivos del tramo actual se han cumplido en el bloque 516. Los objetivos pueden incluir valores en el tramo anterior y actual que se venden, los precios de oferta alcanzan un precio objetivo relacionado con el precio de oferta. de un tramo subsiguiente, financiaci\u00f3n objetivo recaudada, per\u00edodo de tiempo para ofrecer el tramo actual que vence, o cualquier combinaci\u00f3n de los mismos. Si no se alcanza el (los) objetivo (s), el sistema inform\u00e1tico se mueve al bloque 518 para continuar ofreciendo valores en el tramo, regresando al bloque 510 y recibiendo m\u00e1s ofertas de los inversores.<\/p>

            Si el sistema inform\u00e1tico determina que se alcanzan los objetivos en el bloque 516, el sistema inform\u00e1tico pasa al bloque 520 y cierra el tramo actual. Despu\u00e9s de cerrar el tramo actual, el sistema inform\u00e1tico se traslada al bloque 522 para realizar los pagos a las partes en funci\u00f3n de los t\u00e9rminos de los valores. Tambi\u00e9n despu\u00e9s de cerrar el tramo actual, el sistema inform\u00e1tico se desplaza al bloque 524 para abrir y ofrecer un tramo posterior volviendo al bloque 502 para anunciar la apertura del tramo posterior. El proceso de apertura y cierre de tramos resumido en el flujo de proceso 500 contin\u00faa hasta que todos los valores en todos los tramos planificados se venden a los inversores. Cuando se vendan todos los valores, el sistema inform\u00e1tico finalizar\u00e1 el proceso en el bloque 522.<\/p>

            Si bien se puede cerrar el tramo final, el sistema inform\u00e1tico puede continuar administrando los valores para los inversionistas, permiti\u00e9ndoles comprar y vender valores dentro del sistema. Si es deseable obtener capital adicional para la empresa, el flujo del proceso puede volver al bloque 402 para que el sistema inform\u00e1tico defina un nuevo tramo o tramos a ofrecer.<\/p>

            El sistema y los m\u00e9todos aqu\u00ed descritos pueden utilizarse para ofertas privadas, ofertas p\u00fablicas iniciales o combinaciones de las mismas. Por ejemplo, todos los tramos pueden ofrecerse a un n\u00famero limitado de entidades privadas de capital de riesgo. En otras realizaciones, los primeros tramos pueden ofrecerse a un n\u00famero limitado de entidades privadas de capital de riesgo, mientras que los tramos posteriores pueden ofrecerse en una oferta p\u00fablica inicial.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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            Reclamos<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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            1. Un sistema para financiar un emprendimiento que comprende una empresa financiera incubadora configurada para administrar actividades relacionadas con la obtenci\u00f3n de fondos para el emprendimiento contra una participaci\u00f3n accionaria y una opci\u00f3n de venta sobre esta participaci\u00f3n accionaria al emisor; y una empresa veh\u00edculo especial que posee sustancialmente todos los activos de la entidad que busca financiamiento; en el que la empresa financiera incubadora define una oferta de inversionista para recaudar fondos de los inversionistas contra una parte del capital antes de la OPI y una parte prorrateada de los fondos recaudados pagaderos despu\u00e9s de la OPI y en el que una parte de los ingresos de la OPI se utiliza temporalmente para financiar una oferta p\u00fablica inicial posterior.<\/li>
            2. 2. El sistema de la reivindicaci\u00f3n 1, en el que una parte de los fondos adelantados por los inversores se devuelven a los inversores a trav\u00e9s de un valor transferible basado en los ingresos de la venta de acciones de capital en la oferta p\u00fablica inicial posterior.<\/li>
            3. Una empresa para financiar una empresa que comprende una empresa financiera configurada para gestionar actividades relacionadas con la recaudaci\u00f3n de fondos para la empresa contra una participaci\u00f3n en el capital y una opci\u00f3n de venta sobre esta participaci\u00f3n en el capital para el emisor en la que la empresa financiera define una oferta de inversionista para recaudar fondos de los inversionistas contra una parte del capital antes de la OPI y una parte prorrateada de los fondos recaudados pagaderos despu\u00e9s de la OPI y en la que una parte de los ingresos de la OPI se utiliza temporalmente para financiar una OPI posterior.<\/li>
            4. 4. La empresa de la reivindicaci\u00f3n 3, en la que una parte de los fondos adelantados por los inversores se devuelven a los inversores a trav\u00e9s de un valor transferible basado en los ingresos de la venta de acciones de capital en la oferta p\u00fablica inicial posterior.<\/li>
            5. Un m\u00e9todo para financiar una empresa que comprende el establecimiento de una empresa financiera de incubadora configurada para gestionar actividades relacionadas con la recaudaci\u00f3n de fondos para la empresa en una oferta p\u00fablica inicial contra una participaci\u00f3n en el capital y una opci\u00f3n de venta sobre esta participaci\u00f3n en el capital para el emisor, en el que la empresa financiera de la incubadora define un inversor ofrecer recaudar fondos de inversionistas contra una parte del capital antes de la OPI y una parte prorrateada de los fondos recaudados pagaderos despu\u00e9s de la OPI y donde una parte de los ingresos de la OPI se utiliza temporalmente para financiar una OPI posterior; y establecer una empresa veh\u00edculo especial que posea todos los activos de la entidad que busca financiamiento.<\/li>
            6. El m\u00e9todo de la reivindicaci\u00f3n 5 que comprende adem\u00e1s