{"id":3789,"date":"2021-02-04T19:37:29","date_gmt":"2021-02-04T19:37:29","guid":{"rendered":"https:\/\/new.marcdeschenaux.com\/?p=3789"},"modified":"2021-04-13T15:13:57","modified_gmt":"2021-04-13T15:13:57","slug":"ipo-foster-couplage","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/marc.deschenaux.com\/fr\/essays\/ipo-foster-couplage\/","title":{"rendered":"Introduction en Bourse Foster Couplage"},"content":{"rendered":"
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FOSTER (en fran\u00e7ais "Couplage")<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Probl\u00e9matique:\n<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Il est souvent difficile, voire impossible, de lever le budget d'une IPO (Initial Public Offering) importante. En plus d'un co\u00fbt important, il monopolise une part importante des ressources de l'entreprise et de l'attention de la direction. C'est pourquoi il n'est pas rare que lors du processus d'introduction en bourse, la performance de l'entreprise soit fortement impact\u00e9e. D'o\u00f9 un besoin de financement suppl\u00e9mentaire, ne serait-ce que pour compenser les mauvaises performances commerciales dues \u00e0 l'effort du processus d'introduction en bourse.<\/p>

En revanche, il convient de diff\u00e9rencier, dans le co\u00fbt total d'une introduction en bourse, les frais que doit supporter la future soci\u00e9t\u00e9 \u00e9mettrice d'actions avant de n\u00e9gocier le processus d'introduction en bourse, appel\u00e9s \u00ab Upfront \u00bb ou \u00ab Pre-Cash \u00bb (frais de avocats, \u2026), de ceux qui seront soutenus \u00e0 l'issue de l'IPO par les fonds lev\u00e9s, \u00ab Post-Cash \u00bb (commissions de Brokers ou Banques d'investissement, \u2026).<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Solution
C'est pourquoi j'ai invent\u00e9 la combinaison appel\u00e9e \u00ab FOSTER \u00bb.<\/p>

Le principe est simple :<\/strong><\/p>

  1. Une soci\u00e9t\u00e9 d'incubation IPO est constitu\u00e9e dans l'\u00c9tat du Delaware aux \u00c9tats-Unis d'Am\u00e9rique. Pour nos besoins, nous l'appellerons "Incubateur". Il s'agit d'une soci\u00e9t\u00e9 financi\u00e8re traditionnelle qui, selon sa structure, peut ou non \u00eatre tenue de s'enregistrer aupr\u00e8s de la SEC (Securities & Exchange Commission) en tant que sujet de la loi de 1940 sur les soci\u00e9t\u00e9s d'investissement.<\/li>
  2. Une soci\u00e9t\u00e9 de v\u00e9hicules sp\u00e9ciaux est constitu\u00e9e dans le Delaware \/ USA. Pour notre propos, nous l'appellerons "SPV" (Special Purpose Vehicle). C'est une soci\u00e9t\u00e9 industrielle et commerciale qui peut \u00eatre vue comme une holding, cependant nous \u00e9cartons ce terme car il entra\u00eene une grave d\u00e9valuation lorsqu'une soci\u00e9t\u00e9 cot\u00e9e est per\u00e7ue par le march\u00e9 comme une \u00ab Holding \u00bb.<\/li>
  3. Dans le SPV, tous les actifs de la soci\u00e9t\u00e9 ou du groupe cherchant un financement IPO doivent \u00eatre consolid\u00e9s ensemble. Bien qu'il ne s'agisse pas d'une obligation absolue, par exemple lorsqu'un groupe connu a une filiale portant tout ou partie de son nom, par exemple ; BOUYGUES Telecom ou PEUGEOT Leasing, il faut que le futur \u00e9metteur SPV reste financi\u00e8rement, commercialement et dans tous les sens du terme cr\u00e9dible face au march\u00e9 financier. Ce probl\u00e8me doit \u00eatre \u00e9tudi\u00e9 au cas par cas.<\/li>
  4. L'\u00e9quipe d'avocats de l'Incubateur pr\u00e9pare un document d'information \u00ab R\u00e9glementation A+ \u00bb pour l'Incubateur. \u00c9tant donn\u00e9 que ce document est tr\u00e8s similaire d'une fois \u00e0 l'autre, le co\u00fbt de cette op\u00e9ration devrait diminuer consid\u00e9rablement avec le temps. Ce document d'information indique \u00e0 l'investisseur que l'incubateur est une soci\u00e9t\u00e9 d'investissement qui finance des introductions en bourse de toute taille, contre une part du capital avant l'introduction en bourse et une part au prorata des fonds lev\u00e9s payables apr\u00e8s l'introduction en bourse.<\/li>
  5. Ce document propose \u00e0 l'investisseur trois issues d'investissement :