{"id":3814,"date":"2021-02-04T21:31:07","date_gmt":"2021-02-04T21:31:07","guid":{"rendered":"https:\/\/new.marcdeschenaux.com\/?p=3814"},"modified":"2023-04-16T22:24:18","modified_gmt":"2023-04-16T22:24:18","slug":"participatory-foster","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/marc.deschenaux.com\/it\/essays\/participatory-foster\/","title":{"rendered":"Affidamento partecipativo"},"content":{"rendered":"
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AFFIDAMENTO PARTECIPATIVO<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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una variazione di Manouk DER STEPANIAN dal processo originale FOSTER <\/h4>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Problematico:<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Spesso \u00e8 difficile, se non addirittura impossibile, aumentare il budget di una grande IPO (Initial Public Offering). Oltre a costi significativi, monopolizza una parte significativa delle risorse dell'azienda e dell'attenzione del management. Ecco perch\u00e9 non \u00e8 raro che durante il processo di IPO, la performance dell'azienda sia fortemente influenzata. Quindi, un'ulteriore necessit\u00e0 di finanziamento, se non altro per compensare la scarsa performance di vendita dovuta allo sforzo del processo di IPO.<\/p>

\u00c8 invece opportuno differenziare, nel costo totale di una IPO, i costi che devono essere sostenuti dalla futura societ\u00e0 di emissione delle azioni prima della negoziazione del processo di IPO, denominato \u201cUpfront\u201d o \u201cPre-Cash\u201d (commissioni di avvocati, \u2026), di quelli che saranno supportati al termine dell'IPO dai fondi raccolti \u201cPost-Cash\u201d (commissioni di Broker o Banche di Investimento, \u2026).<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Soluzione<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Ecco perch\u00e9 ho inventato la combinazione chiamata \u201cFOSTER\u201d.
Il principio \u00e8 semplice:<\/p>

    1. Viene costituita una IPO Incubator Company nello Stato del Delaware negli Stati Uniti d'America. Per i nostri scopi, lo chiameremo \u201cIncubatore\u201d. \u00c8 una societ\u00e0 finanziaria tradizionale che, a seconda della sua struttura, pu\u00f2 o meno essere tenuta a registrarsi presso la SEC (Securities & Exchange Commission) come soggetto dell'Investment Company Act del 1940.<\/li>
    2. Viene costituita una societ\u00e0 di veicoli speciali nel Delaware \/ USA. Per i nostri scopi, lo chiameremo "SPV" (Special Purpose Vehicle). E' una societ\u00e0 industriale e commerciale che pu\u00f2 essere vista come una holding, tuttavia scartiamo questo termine perch\u00e9 comporta una grave svalutazione quando una societ\u00e0 quotata viene percepita dal mercato come una \u201cHolding\u201d.<\/li>
    3. Nella SPV, tutte le attivit\u00e0 della societ\u00e0 o del gruppo che cercano finanziamenti IPO dovrebbero essere consolidate insieme. Anche se questo non \u00e8 un obbligo assoluto, ad esempio quando un gruppo noto ha una societ\u00e0 controllata che porta tutto o parte del suo nome, ad esempio:
      BOUYGUES Telecom o PEUGEOT Leasing, \u00e8 necessario che il futuro emittente SPV rimanga finanziariamente, commercialmente e in ogni senso della parola credibile di fronte al mercato.
      Questo problema va studiato caso per caso.<\/li>
    4. DHP (Deschenaux, Hornblower & Partners) prepara un documento informativo "Regolamento A +" per l'Incubatore. Poich\u00e9 questo documento \u00e8 molto simile da una volta all'altra, il costo di questa operazione dovrebbe diminuire notevolmente nel tempo. Questo documento informativo afferma all'investitore che Incubator \u00e8 una societ\u00e0 di investimento che finanzia IPO di qualsiasi dimensione, a fronte di una quota del capitale prima dell'IPO e di una quota proporzionale dei fondi raccolti pagabili dopo l'IPO. Questo documento offre all'investitore tre vie d'uscita dall'investimento:
      • O vende le sue azioni dell'Incubatore al momento dell'IPO;<\/li>
      • O converte le (sue) azioni dell'Incubatore in azioni SPV dopo l'IPO dell'Incubatore e prima dell'inizio del processo di IPO SPV;<\/li>
      • L'incubatore riacquista le sue azioni dopo la (sua) IPO dell'incubatore.<\/li><\/ul><\/li>
      • Incubator file con la SEC per la registrazione e la quotazione su un mercato azionario statunitense.<\/li>
      • La SEC esamina il fascicolo e invia i propri commenti, domande ed eventuali obiezioni a Incubator.<\/li>
      • Nel frattempo, Incubator e la banca d'affari o il sindacato di banca d'investimento che distribuisce le sue azioni stanno organizzando roadshow per promuovere il titolo sul mercato e per raccogliere "ordini" di azioni Incubator. Durante questo periodo, legalmente, ogni operatore di mercato non pu\u00f2 acquistare le azioni, pu\u00f2 solo manifestare il proprio interesse e quantificare l'importo che \u00e8 disposto a investire. In pratica, un acquirente che manifestasse interesse per un quantitativo di azioni e poi si ritirasse perderebbe ogni credibilit\u00e0 sul mercato e non sarebbe in grado di continuare ad operare in altre IPO.<\/li>
      • Al termine di tale iter (punti 5 sopra a 7 sopra) iterativamente, la SEC rilascia al Giurista dell'Incubatore l'autorizzazione alla quotazione.<\/li>
      • L'incubatore pu\u00f2 quindi registrarsi presso un mercato azionario statunitense, come il NASDAQ.<\/li>
      • Nel raro caso di quotazioni multiple, Incubator pu\u00f2 anche registrarsi presso borse valori estere.<\/li>
      • L'incubatore suona il campanello del NASDAQ e fa la sua IPO.<\/li>
      • Una volta raccolti i fondi, in conformit\u00e0 con l'uso del prodotto previsto dal Reg A + Documento Informativo, Incubator effettua almeno i seguenti pagamenti: