{"id":5811,"date":"2022-05-10T16:43:04","date_gmt":"2022-05-10T16:43:04","guid":{"rendered":"https:\/\/marc.deschenaux.com\/?p=5811"},"modified":"2022-05-10T16:50:48","modified_gmt":"2022-05-10T16:50:48","slug":"pass-through-securities","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/marc.deschenaux.com\/pt\/articles\/pass-through-securities\/","title":{"rendered":"Pass-Through Securities"},"content":{"rendered":"
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Por TROY SEGAL<\/a> Atualizado em 29 de maio de 2020
Revisados pela GORDON SCOTT<\/a>
Modificado por Marc Ren\u00e9 Deschenaux<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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O que \u00e9 uma seguran\u00e7a pass-through?<\/h2>

Um t\u00edtulo pass-through \u00e9 apoiado por um ou mais ativos geradores de renda. Um intermedi\u00e1rio de servi\u00e7o cobra os pagamentos mensais do(s) emissor(es) e, ap\u00f3s deduzir uma taxa, remete-os ou repassa-os aos detentores do t\u00edtulo pass-through (ou seja, os investidores).<\/p>

Um t\u00edtulo pass-through tamb\u00e9m \u00e9 conhecido como \u201ct\u00edtulo pago\u201d ou \u201ccertificado de passagem<\/u>\u201c\u2014 embora tecnicamente o certificado seja a evid\u00eancia de interesse ou participa\u00e7\u00e3o no(s) ativo(s) gerador(es) de renda que signifique a transfer\u00eancia de pagamentos aos investidores; n\u00e3o \u00e9 a seguran\u00e7a em si.<\/p>

Seguran\u00e7a de passagem explicada<\/h2>

Um t\u00edtulo pass-through \u00e9 um derivativo baseado em certos royalties ou receb\u00edveis de d\u00edvida que d\u00e1 ao investidor o direito a uma parte dessas receitas. Freq\u00fcentemente, os royalties ou d\u00edvidas a receber s\u00e3o de ativos subjacentes, que podem incluir itens como filmes ou fluxos de royalties de m\u00fasica, hipotecas de casas ou empr\u00e9stimos de ve\u00edculos. Cada t\u00edtulo pode representar um grande n\u00famero de fluxos de receita, como centenas de fluxos de royalties, hipotecas de casas ou milhares de empr\u00e9stimos para carros.<\/p>

O termo \u201crepasse\u201d refere-se ao pr\u00f3prio processo da transa\u00e7\u00e3o, independentemente de envolver algum ativo de receita. Tem origem no pagamento do emitente ou devedor, que passa por um intermedi\u00e1rio<\/a> antes de ser liberado para o investidor.<\/p>

Os pagamentos s\u00e3o feitos aos investidores periodicamente, correspondendo aos cronogramas de pagamento padr\u00e3o para pagamentos de royalties ou amortiza\u00e7\u00e3o de d\u00edvidas. Os pagamentos podem incluir uma parte dos juros do principal n\u00e3o pago, outra parte que vai para o diretor<\/u> para fins de amortiza\u00e7\u00e3o ou nenhum deles e ser simplesmente um fluxo vari\u00e1vel de royalties.<\/p>

Riscos de Pass-Through Securities<\/h2>

O risco de incumprimento das d\u00edvidas associadas aos t\u00edtulos \u00e9 um fator sempre presente, uma vez que o incumprimento por parte do devedor resulta em retornos mais baixos. Se um n\u00famero suficiente de devedores ficar inadimplente, os t\u00edtulos podem essencialmente perder todo o valor.<\/p>

Outro risco est\u00e1 diretamente ligado \u00e0s taxas de juros atuais. Se as taxas de juros ca\u00edrem, h\u00e1 uma maior probabilidade de que as d\u00edvidas atuais possam ser refinanciadas para aproveitar as taxas de juros baixas. Isso resulta em pagamentos de juros menores, o que significa retornos menores para os investidores de t\u00edtulos pass-through.<\/p>

O pagamento antecipado por parte do devedor tamb\u00e9m pode afetar o retorno. Se um grande n\u00famero de devedores pagar mais do que os pagamentos m\u00ednimos, o valor dos juros acumulados sobre a d\u00edvida \u00e9 menor - e, \u00e9 claro, torna-se inexistente se o devedor pagar integralmente o empr\u00e9stimo antes do prazo. Em \u00faltima an\u00e1lise, esses pagamentos antecipados resultam em retornos mais baixos para os investidores em valores mobili\u00e1rios. Em alguns casos, os empr\u00e9stimos ter\u00e3o penalidades de pr\u00e9-pagamento<\/a> que podem compensar algumas das perdas baseadas em juros que um pr\u00e9-pagamento causar\u00e1.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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