Was ist eine Pass-Through-Sicherheit?

Ein Pass-Through-Wertpapier ist durch ein oder mehrere einkommensschaffende Vermögenswerte besichert. Ein Servicing-Intermediär zieht die monatlichen Zahlungen von dem/den Emittenten ein und überweist sie nach Abzug einer Gebühr an die Inhaber des Pass-Through-Wertpapiers (d. h. die Anleger) oder leitet sie weiter.

Ein Pass-Through-Wertpapier wird auch als „Pay-Through-Wertpapier“ oder „Pay-Through-Wertpapier“ bezeichnet.Pass-Through-Zertifikat„-obwohl das Zertifikat technisch gesehen der Nachweis des Interesses oder der Beteiligung an dem/den einkommensgenerierenden Vermögenswert(en) ist, der die Übertragung von Zahlungen an Anleger bedeutet; Es ist nicht die Sicherheit selbst.

Pass-Through-Sicherheit erklärt

Ein Pass-Through-Wertpapier ist ein Derivat, das auf bestimmten Lizenzgebühren oder Schuldenforderungen basiert und dem Anleger ein Recht auf einen Teil dieser Einnahmen einräumt. Häufig stammen die Lizenzgebühren oder Schuldenforderungen aus zugrunde liegenden Vermögenswerten, zu denen beispielsweise Lizenzgebühren für Filme oder Musik, Hypotheken für Häuser oder Kredite für Fahrzeuge gehören können. Jedes Wertpapier kann eine große Anzahl von Einnahmequellen darstellen, beispielsweise Hunderte von Lizenzgebühren, Hypotheken für Eigenheime oder Tausende von Autokrediten.

Der Begriff „Pass-Through“ bezieht sich auf den Transaktionsprozess selbst, unabhängig davon, ob es sich dabei um einen Ertragswert handelt. Es entsteht beim Emittenten bzw. Schuldner eine Zahlung, die über einen erfolgt Vermittler vor der Freigabe an den Investor.

Die Zahlungen an die Anleger erfolgen regelmäßig und entsprechen den üblichen Zahlungsplänen für Lizenzgebühren oder Schuldenrückzahlungen. Die Zahlungen können einen Teil der Zinsen auf den nicht gezahlten Kapitalbetrag umfassen, einen anderen Teil, der dem zugute kommt Rektor sich selbst zu Amortisationszwecken oder nichts davon und ist einfach ein variabler Lizenzstrom.

Risiken von Pass-Through-Wertpapieren

Das Risiko eines Ausfalls der mit den Wertpapieren verbundenen Schulden ist ein allgegenwärtiger Faktor, da die Nichtzahlung des Schuldners zu geringeren Renditen führt. Sollten genügend Schuldner ausfallen, können die Wertpapiere grundsätzlich an Wert verlieren.

Ein weiteres Risiko ist direkt mit dem aktuellen Zinsniveau verbunden. Wenn die Zinsen sinken, besteht eine höhere Wahrscheinlichkeit, dass aktuelle Schulden refinanziert werden, um von den niedrigen Zinsen zu profitieren. Dies führt zu geringeren Zinszahlungen, was für die Anleger von Pass-Through-Wertpapieren geringere Renditen bedeutet.

Auch eine Vorauszahlung des Schuldners kann Auswirkungen auf die Rendite haben. Zahlt eine große Zahl von Schuldnern mehr als die Mindestzahlungen, ist die Höhe der auf die Schulden aufgelaufenen Zinsen geringer – und entfällt natürlich, wenn der Schuldner den Kredit vorzeitig vollständig zurückzahlt. Letztendlich führen diese vorzeitigen Rückzahlungen zu geringeren Renditen für Wertpapierinvestoren. In einigen Fällen sind Kredite erforderlich Vorfälligkeitsentschädigung Dies kann einen Teil der zinsbedingten Verluste ausgleichen, die eine Vorauszahlung verursachen wird.