This article was written for Investopedia By ТРОЙ СЕГАЛ updated May 29, 2020 and reviewed by ГОРДОН СКОТТ. I reproduce it here because it is generally excellent but modified because it contains several errors.
Что такое сквозная безопасность?
А pass-through security is a security transferring fix or variable income from one or more income producing asset/s which also back said pass-through security.
A servicing intermediary collects the monthly payments from issuers and, after deducting a fee, remits or passes them through to the holder of the pass-through security (that is, investors). A pass-through security is also known as a “pay-through security” or a “пропускной сертификат“—though technically the certificate is the evidence of interest or participation in a pool of assets that signifies the transfer of payments to investors; it’s not the security itself.
Объяснение сквозной безопасности
A pass-through security is a derivative based on certain debt or royalties receivables that provides the investor a right to a portion of those incomes. Often, the royalties or debt receivables are from underlying assets, which can include things such as movies, music, patents, mortgages on homes or loans on vehicles.
Generally, each security represents a large number of income streams.
The term “pass-through” relates to the transaction process itself, whether it involves a royalty, a mortgage or other loan product. It originates with the debtor’s or issuer’s payment, which passes through an посредник перед передачей инвестору.
Payments are made to investors on a periodic basis, corresponding with the standard payment schedules for royalties or debt repayment. The payments may include accrued interest on the unpaid principal or not, amortization on the главный itself or not, or simply royalties streams or not.
Риски транзитных ценных бумаг
Риск дефолта по долгам, связанным с ценными бумагами, является постоянно присутствующим фактором, поскольку неуплата со стороны должника приводит к снижению доходов. В случае дефолта достаточного количества должников ценные бумаги могут практически полностью потерять свою стоимость.
Другой риск напрямую связан с текущими процентными ставками. Если процентные ставки падают, существует более высокая вероятность того, что текущие долги могут быть рефинансированы, чтобы воспользоваться преимуществами низких процентных ставок. Это приводит к меньшим процентным платежам, что означает более низкую доходность для инвесторов сквозных ценных бумаг.
Досрочное погашение со стороны должника также может повлиять на возврат. Если большое количество должников платит больше минимального платежа, сумма процентов, начисляемых на долг, ниже и, конечно, становится несуществующей, если должник полностью погашает кредит досрочно. В конечном счете, эти предоплаты приводят к более низкой доходности для инвесторов в ценные бумаги. В некоторых случаях кредиты будут иметь штрафы за досрочное погашение это может компенсировать некоторые процентные убытки, которые вызовет предоплата.
An Example of Pass-Through Securities
The most common type of pass-through is a mortgage-backed certificate or a a mortgage-backed security (MBS), in which a homeowner’s payment passes from the original bank through a government agency or investment bank before reaching investors. These types of pass-throughs derive their value from unpaid mortgages, in which the owner of the security receives payments based on a partial claim to the payments being made by the various debtors. Multiple mortgages are packaged together, forming a pool, which thus spreads the risk across multiple loans. These securities are generally self-amortizing, meaning the entire mortgage principal is paid off in a specified period of time with regular interest and principal payments.
