Метод раундов финансирования
Раньше, до 1995 года, существовал только метод раундов финансирования.
Вот как это было: каждый раз, когда нам нужно было разместить выпуск ценных бумаг, мы фиксировали цену в соответствии с текущим состоянием и оценкой компании-эмитента.
Основными проблемами метода раундов финансирования были следующие:
- Если компания плохо управлялась или не могла достичь своих первоначальных целей, или у нее просто заканчивались деньги, новые инвесторы покупали акции по более низкой цене, чем прежние инвесторы, в то время как новые инвесторы по-прежнему несут меньший риск.
- Все инвесторы хотели быть последними, а не первыми, поэтому процесс был очень медленным.
Метод раундов финансирования ушел в прошлое.
Метод приращения цены
В 1995 году, собирая деньги для своей компании, я изобрел метод нарастающей цены. Вот как это происходит:
- Выпуск ценных бумаг делится на три-пять траншей.
- Цена каждого транша увеличивается как минимум на 30% больше, чем предыдущий.
- Когда транш продается, инвесторы, которые хотят или должны выйти, могут продать свои ценные бумаги с прибылью новым инвесторам по той же новой цене или немного ниже.
Главное преимущество заключается в том, что если компания плохо управляется или не может достичь своих первоначальных целей, или у нее просто заканчиваются деньги, новые инвесторы все равно будут покупать акции по более высокой цене, чем предыдущие инвесторы, которые шли на самый большой риск.
Как насчет равного отношения к инвесторам?
Принцип равенства гласит не только о том, что ко всем инвесторам в одной и той же ситуации следует относиться одинаково, но и к каждому инвестору в разных ситуациях следует относиться по-разному.
За исключением нескольких исключительных случаев, когда инвестор инвестирует несколько месяцев или более года спустя, он или она не может оказаться в той же ситуации, что и тот, кто инвестировал несколько месяцев или менее года назад.
Таким образом, новые инвесторы вправе платить премию по сравнению с предыдущими инвесторами.