Область раскрытия
Раскрываются системы и методы, которые обычно относятся к привлечению венчурного капитала.
Фон
Основные барьеры, препятствующие проведению первичного публичного размещения акций (IPO) для компании, которая готова, хочет и может его провести, включают следующее: стоимость подготовки IPO непомерно высока; нет гарантии, что IPO пройдет успешно; а банкиры и другие профессионалы, рискующие своей карьерой, не санкционируют IPO без должной осмотрительности, обеспечивающей безопасность рынков финансовых ценных бумаг, проверку бизнес-модели; достаточный доход, делающий компанию, по крайней мере, положительной, а то и не прибыльной; сильный и стабильный рост.
Другими словами, не должно быть никаких сомнений в том, что компания находится на пути к успеху.
Небольшие или начинающие компании с высоким потенциалом прибыльности, которые заслуживают инвестиционно-банковских услуг, могут быть не в состоянии позволить себе их из-за затрат до распределения ценных бумаг, особенно в отношении подготовки и составления раскрытий. Почти по определению компания, стремящаяся к IPO, не имеет достаточных доходов для поддержки предприятия до тех пор, пока оно не достигнет прибыльности, а также не имеет опыта выполнения нормативных требований и требований к раскрытию информации. Это как товарный вагон на запасном пути без локомотива, который тянул бы его на магистраль финансового успеха.
Далее, помимо значительных затрат, он монополизирует значительную часть ресурсов компании и внимания руководства. Вот почему нередко процесс венчурной капитализации (например, IPO) сильно влияет на результаты деятельности компании. Следовательно, может возникнуть потребность в дополнительном финансировании, хотя бы для того, чтобы компенсировать плохие показатели продаж из-за усилий по венчурной капитализации или процессу IPO.
Поэтому желательна разработка новых систем и методов привлечения венчурного капитала для малых компаний.
Краткое содержание
В данном документе предусмотрена система финансирования предприятия, включающая компанию по приобретению специального назначения, сконфигурированную для хранения инвестиционных фондов и определения субъекта, нуждающегося в венчурном капитале; финансовая фирма-инкубатор, настроенная на управление деятельностью, связанной с привлечением средств для предприятия в обмен на долевое участие, и опцион пут на это долевое участие эмитенту; и специализированная автомобильная фирма, которая владеет практически всеми активами организации, нуждающейся в венчурном капитале; при этом финансовая фирма-инкубатор определяет инвестора, предлагающего привлечь средства от инвесторов в обмен на долю капитала до первичного публичного предложения (IPO) и пропорциональную долю привлеченных средств, подлежащую выплате после IPO.
Варианты осуществления включают систему, в которой часть средств, авансированных инвесторами, возвращается инвесторам через сквозную ценную бумагу на основе доходов от продажи акций в ходе IPO.
Также предоставляется компания для финансирования предприятия, состоящая из финансовой фирмы, настроенной на управление деятельностью, связанной с привлечением средств для предприятия за счет участия в акционерном капитале, и пут-опцион на это участие в акционерном капитале для эмитента, при этом финансовая фирма включает компанию по приобретению специального назначения, настроенную для хранения инвестиционных фондов и определения организации, нуждающейся в венчурном капитале, финансовой фирмы-инкубатора, настроенной для управления деятельностью, связанной с привлечением средств для предприятия за счет участия в акционерном капитале, и опциона на покупку этого участия в акционерном капитале для эмитента; и специализированная транспортная фирма, которая владеет практически всеми активами организации, ищущей финансирование; при этом финансовая фирма-инкубатор определяет инвестора, предлагающего привлечь средства от инвесторов в обмен на долю капитала до первичного публичного предложения (IPO) и пропорциональную долю привлеченных средств, подлежащую выплате после IPO.
Варианты осуществления включают компанию, в которой часть средств, авансированных инвесторами, возвращается инвесторам через сквозную ценную бумагу на основе доходов от продажи акций в ходе IPO.
Также предложен способ финансирования предприятия, включающий создание специальной компании по приобретению, предназначенной для хранения инвестиционных фондов и определения субъекта, нуждающегося в венчурном капитале; создание финансовой фирмы-инкубатора, настроенной для управления деятельностью, связанной с привлечением средств для предприятия в IPO против участия в капитале, и опциона на покупку этого участия в капитале эмитенту, при этом финансовая фирма-инкубатор определяет инвестора, предлагающего привлечь средства от инвесторов против доля капитала до IPO и пропорциональная доля привлеченных средств, подлежащая выплате после IPO; и создание специальной автомобильной фирмы, которая владеет всеми активами организации, нуждающейся в венчурном капитале.
Варианты осуществления способа дополнительно включают определение предложения о продаже инвестиционных паев в приобретающей компании специального назначения; прием заявок от инвесторов на приобретение инвестиционных паев; прием заявок от инвесторов; отслеживание доходов, связанных с продажей инвестиционных паев; сохранение части дохода, связанного с продажей инвестиционных паев, для финансирования предложения о продаже инвестиционных паев в компании-инкубаторе; и выплаты сторонам части дохода от продажи инвестиционных акций в ходе IPO для организации, нуждающейся в венчурном капитале, по мере его получения.
Также предложена система, включающая компьютеризированную систему с аппаратными и специализированными программными компонентами для разработки, исполнения и управления продажей ценных бумаг, причем система содержит энергонезависимый машиночитаемый носитель данных, содержащий множество машиночитаемых инструкций, встроенных в него, которые при выполнении компьютеризированная система заставляет компьютеризированную систему: определять предложение о продаже инвестиционных паев в компании по приобретению специального назначения; получать заявки от инвесторов на приобретение инвестиционных паев; принимать заявки от инвесторов; отслеживать доход, связанный с продажей инвестиционных паев; сохранить часть дохода, связанного с продажей инвестиционных паев, для финансирования предложения о продаже инвестиционных паев в компании-инкубаторе; и выплачивать сторонам часть дохода от продажи инвестиционных паев в ходе IPO для организации, нуждающейся в венчурном капитале, по мере его получения.
Также предоставляется энергонезависимый машиночитаемый носитель данных, содержащий множество машиночитаемых инструкций, встроенных в него, где инструкции при выполнении компьютеризированной системой с аппаратными и специализированными программными компонентами для разработки, исполнения и управления ценными бумагами заставляют компьютеризированную систему: определить предложение о продаже инвестиционных паев в компании по приобретению специального назначения; получать заявки от инвесторов на приобретение инвестиционных паев; принимать заявки от инвесторов; отслеживать доход, связанный с продажей инвестиционных паев; сохранить часть дохода, связанного с продажей инвестиционных паев, для финансирования предложения о продаже инвестиционных паев в компании-инкубаторе; и выплачивать сторонам часть дохода от продажи инвестиционных паев в ходе IPO для организации, нуждающейся в венчурном капитале, по мере его получения.
Краткое описание рисунков
Раскрытые аспекты далее будут описаны вместе с приложенными чертежами, предоставленными для иллюстрации, а не для ограничения раскрытых аспектов, на которых одинаковые обозначения обозначают одинаковые элементы.
ИНЖИР. 1A изображена схематическая диаграмма разницы между частной рыночной оценкой и публичной рыночной оценкой в соответствии с примерным вариантом осуществления раскрытого предмета изобретения.
ИНЖИР. 1B изображена схема использования Master SPAC для организации SPAC, инкубаторов и фирм SPV, связанных с венчурным капитализацией, в соответствии с примерным вариантом осуществления раскрытого предмета изобретения.
ИНЖИР. 2А и 2В показаны схематические функциональные схемы компьютерной системы, относящиеся к планированию и разработке ценных бумаг, моделированию и оценке альтернатив, а также к выполнению и администрированию предложения о продаже ценных бумаг в соответствии с примерным вариантом осуществления раскрытого предмета изобретения.
ИНЖИР. 3 изображает функциональную схему компонентов компьютерной системы согласно примерному варианту осуществления раскрытого предмета изобретения.
ИНЖИР. 4 показана блок-схема процесса для определения, предложения для продажи и управления первым траншем ценных бумаг, связанных с каскадными IPO, в соответствии с вариантом осуществления раскрытого предмета изобретения.
ИНЖИР. 5 показана блок-схема процесса предложения для продажи последующих траншей ценных бумаг, связанных с каскадным IPO, в соответствии с вариантом осуществления раскрытого предмета изобретения.
Подробное описание раскрываемого объекта
В соответствии с различными вариантами осуществления изобретения и как показано на чертежах, раскрыты различные системы и способы, которые обычно обеспечивают платформу для создания, связи, ценовых котировок и проведения сделок для привлечения венчурного капитала.
Создание стоимости IPO возникает в основном из-за разницы в оценках между частным и публичным рынками. Частный рынок оценивает активы. В этой модели оценки нет ожиданий, и все основано на прошлом, на внутренней ценности. Например, как показано на рис. 1А, компания с оборотом 1ТР4Т1 млн и прибылью 1ТР4Т100 000 будет продана примерно за 1ТР4Т1 млн, меньше во время рецессии и больше во время делового бума. Публичный рынок ценит ожидание. Он основан на эквивалентной процентной ставке. В упрощенном виде, исключая факторы риска, если процентная ставка на рынке капитала составляет 2%, а компания генерирует 10%, она будет оценена публичным рынком как минимум в пять раз больше ее цены. Таким образом, компания с оборотом 1ТР4Т1 млн будет продана примерно за 1ТР4Т7 млн, т.е. с учетом ожиданий на 15 лет оборота. Та же компания с идентичными активами может продать примерно за 1ТР4Т5 млн во время рецессии с ожиданием 10 лет и, возможно, за 1ТР4Т10 млн, если рынок будет процветать с ожиданием 20 лет.
Недавние изменения в законодательстве США облегчили стартапу возможность участвовать в IPO для привлечения капитала. Закон Jumpstart Our Business Startups (JOBS) — это законодательный акт США, который был подписан 5 апреля 2012 года и ослабляет правила, установленные Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) в отношении малых предприятий, пытающихся привлечь средства инвесторов. Он снижает требования к отчетности и раскрытию информации для компаний с доходом менее 1ТР4Т1 млрд и разрешает рекламу предложений ценных бумаг. Это значительно увеличивает количество компаний, которые могут предлагать акции без регистрации в SEC.
Закон JOBS призван облегчить стартапам привлечение капитала. Во-вторых, он предназначен для того, чтобы позволить розничным инвесторам инвестировать в стартапы. Закон JOBS установил категорию «развивающихся растущих компаний», которую SEC определяет как компанию, которая выпускает акции с общим годовым валовым доходом менее $1 млрд в течение последнего завершенного финансового года. Закон JOBS снижает требования к отчетности и надзору для этих компаний. До JOBS Act в большинстве случаев инвестировать в стартапы могли только аккредитованные инвесторы.
Это значительно расширило категорию в соответствии с правилом под названием «Положение A» (или Reg A), которое позволяет компаниям предлагать акции без прохождения процесса регистрации в SEC. В соответствии с Законом о JOBS, расширенный Reg A, часто называемый Reg A+, позволяет компаниям предлагать до $50 миллионов акций каждый год без необходимости соблюдения обычных регистрационных требований. Розничные инвесторы могут инвестировать до определенных сумм, что дает им доступ к относительно рискованным венчурным инвестициям.
Несмотря на эти улучшения, препятствия для успешного IPO остаются. Например, все затраты, включенные в IPO, составляют в среднем 20% от суммы, привлеченной до 35% для стартапа, привлекающего очень большой капитал. Эти затраты могут показаться высокими, но необходимо учитывать размер риска, особенно когда компания не имеет истории деятельности.
Помимо значительных затрат, IPO монополизирует значительную часть ресурсов компании и внимания руководства. Также очень сложно определить сроки подготовки к IPO. Требования к отчетности для организации возрастают по мере того, как она старше. Новым стартапам может потребоваться неопределенное количество дополнительного времени для создания несуществующих документов, необходимых для процесса. Процесс IPO обычно длится менее года при условии, что предварительные инвестиции в частный капитал или мезонин не требуются и что эмитент может позволить себе расходы на IPO. Быстрый процесс IPO обычно длится менее шести месяцев. Эти сроки не включают задержки со стороны эмитента или органов власти в предоставлении информации, документов, решений, финансовых отчетов, мнений третьих лиц, таких как эксперты или юристы, которые необходимы в процессе. Вот почему нередко процесс венчурной капитализации (например, IPO) сильно влияет на результаты деятельности компании. Следовательно, может возникнуть потребность в дополнительном финансировании, хотя бы для того, чтобы компенсировать плохие показатели продаж из-за усилий по венчурной капитализации или процессу IPO.
Еще одним средством привлечения капитала является компания по приобретению специального назначения (SPAC). SPAC — это компания без коммерческой деятельности, созданная исключительно для привлечения капитала посредством первичного публичного размещения акций (IPO) с целью приобретения существующей компании, например, выкупа небольшой компании. На момент IPO у SPAC не было существующих бизнес-операций или даже заявленных целей для приобретения. SPAC, также известные как «компании-бланки», существуют уже несколько десятилетий. В последние годы они стали более популярными, привлекая именитых андеррайтеров и инвесторов и собрав рекордную сумму денег от IPO в 2019 году. В 2020 году, по состоянию на начало августа, в США было создано более 50 SPAC, которые привлек около $21,5 млрд. Инвесторы в SPAC могут варьироваться от известных фондов прямых инвестиций до широкой публики. У SPAC есть до двух лет, чтобы завершить приобретение, или они должны вернуть свои средства инвесторам.
SPAC — это недействующие публичные юридические лица, созданные для поиска и приобретения частного бизнеса, активирующие публичный листинг объекта приобретения. Они предназначены для вывода компаний на биржу без прохождения традиционного процесса IPO. Они позволяют розничным инвесторам вкладывать средства в сделки типа прямых инвестиций, особенно в выкуп с использованием заемных средств. SPAC создается специально для объединения средств с целью финансирования возможности слияния или поглощения в установленные сроки. Возможность еще предстоит определить. Финансовая транзакция с целью приобретается SPAC в рамках договора купли-продажи или «обратного слияния». Этот тип слияния обычно происходит, когда публичная компания сливается с частной корпорацией.
SPAC обычно формируются инвесторами или спонсорами, обладающими опытом в определенной отрасли или секторе бизнеса, с намерением заключать сделки в этой области. Создавая SPAC, учредители иногда имеют в виду по крайней мере одну цель приобретения, но они не определяют эту цель, чтобы избежать подробного раскрытия информации в процессе IPO SPAC. Вот почему их называют «компаниями с пустыми чеками». Инвесторы IPO понятия не имеют, в какую компанию они в конечном итоге будут инвестировать. SPAC ищут андеррайтеров и институциональных инвесторов, прежде чем предлагать акции населению.
Деньги, которые SPAC привлекают в ходе IPO, размещаются на процентном трастовом счете. Эти средства не могут быть потрачены, за исключением завершения приобретения или возврата денег инвесторам в случае ликвидации SPAC. У SPAC обычно есть до двух лет, чтобы завершить сделку или столкнуться с ликвидацией. В некоторых случаях часть процентов, полученных от траста, может использоваться в качестве оборотного капитала SPAC. После приобретения SPAC обычно котируются на одной из основных фондовых бирж.
Спонсор создает холдинговую компанию. Спонсор также получает 20% акций SPAC за вознаграждение, называемое «продвижением» или акциями учредителей. Затем спонсор подает обычную документацию, связанную с выходом на IPO. На момент IPO у SPAC не было действующих бизнес-операций и даже заявленных целей для приобретения. Поскольку SPAC не занимается оперативной деятельностью, процесс подачи документов является быстрым и простым. Как только спонсор привлекает достаточный интерес, они продают ценные бумаги SPAC. Деньги, полученные от IPO, помещаются в слепой траст и неприкосновенны до тех пор, пока акционеры не одобрят сделку по приобретению цели. У SPAC обычно есть 18-24 месяца, чтобы найти и осуществить слияние с целевой фирмой. SPAC становится публичной и торгуется на бирже, как и любая другая публично торгуемая компания, в которой участвуют обычные публичные инвесторы. Они могут приобретать ценные бумаги на открытом рынке, но будущая цель приобретения пока неизвестна. Вместо этого эти инвесторы покупают на видение и силу спонсора и обещание успешного приобретения привлекательной цели. Как только SPAC становится общедоступной, спонсоры могут начать поиск целевой компании для приобретения. Многие SPAC выделяют целевую отрасль для IPO. Впоследствии существующая операционная компания может слиться с публичной компанией SPAC или быть поглощена ею и стать зарегистрированной на бирже компанией вместо проведения собственного IPO. Когда спонсоры находят компанию, они обсуждают условия приобретения с целевой компанией, такие как цена покупки или оценка компании. После сделки начинается процесс de-SPAC. После согласования условий с целью спонсоры должны предложить цель приобретения акционерам SPAC. Акционеры имеют возможность проголосовать за предполагаемую сделку, будь то приобретение или слияние, что дает им некоторую защиту, если спонсор выбирает компанию, которая им не нравится. Акции SPAC и целевой компании сливаются в новую компанию.
Даже если приобретение будет одобрено, акционеры могут выкупить свои акции за свои деньги обратно. Обычно такая гарантия недоступна при IPO, если только не ясно, что бизнес пойдет хорошо. Обычно у спонсоров есть два года, чтобы найти и объявить о сделке, будь то путем приобретения или слияния, иначе SPAC будет распущен, а акционеры вернут свои деньги за вычетом понесенных комиссий за управление.
В отличие от традиционного SPAC, Master SPAC предназначен для работы в соответствии с принципом, согласно которому IPO для цели является целью, а не слиянием или приобретением цели. Master SPAC сочетает в себе приобретение за счет финансирования IPO, что устраняет основной недостаток классического SPAC, который теряет мультипликаторы, генерируемые IPO. В модели MasterSPAC объект, приобретенный SPAC, находится на IPO и, следовательно, создает мультипликатор стоимости из-за перехода от частных к публичным рынкам.
IPO — это, по сути, бизнес, который ищет деньги, тогда как SPAC — это бизнес, который ищет деньги. SPAC можно рассматривать как противоположность обычному IPO. SPAC сначала становится публичной, как правило, с очень уважаемой командой менеджеров, способной привлечь капитал от крупных институциональных инвесторов, с целью покупки частной фирмы в течение примерно 24 месяцев, чтобы поместить ее в свою оболочку. Публичное размещение Gong через SPAC происходит значительно быстрее, чем традиционное IPO. Учитывая отсутствие финансовых отчетов и связанных с ними материалов, у SEC меньше проблем и вопросов, на которые нужно ответить без операционной корпорации в реальной оболочке, что сокращает процесс аудита.
Желательно, чтобы Master SPAC состоял из основной группы экспертов по управлению и проведению IPO, включая юридические группы, группы оценщиков, финансовые группы и управленческие команды. Эксперты Master SPAC могут также предоставлять свой опыт в качестве сервисной функции дочерним компаниям, таким как SPAC и компаниям-инкубаторам, для управления их IPO.
В настоящем документе инкубатор по сбору средств представляет собой компанию, финансирующую корпоративные операции, такие как первичное публичное размещение акций (IPO) в обмен на долевое участие и опцион пут на это долевое участие самому эмитенту. Опцион пут, выпущенный тем же эмитентом, что и долевое участие, гарантирует инвестору, что в случае успеха сделки инвестор может сразу после этого перепродать эту долю эмитенту. Функция инкубатора заключается в управлении аспектами процесса венчурной капитализации, в то время как руководство и структура организации, ищущей финансирование, могут продолжать управлять аспектами, связанными с ее обычными корпоративными и предпринимательскими функциями, включая разработку, производство и продажу коммерческих продуктов потребителям. Поскольку инкубатор капитализирован, организован и настроен специально для финансирования и управления IPO, он устраняет основные барьеры для стартапа, стремящегося к IPO, связанные со стоимостью и опытом.
В некоторых вариантах осуществления отделение обычных функций субъекта от аспектов, связанных с венчурным капиталом, осуществляется путем создания специального целевого предприятия. В настоящем документе компания специального назначения (SPV) представляет собой промышленную и коммерческую компанию, которая объединяет все активы компании или группы, стремящейся получить финансирование IPO. Активы, которыми владеет SPV, связаны с коммерческими предложениями компании или группы и включают, например, интеллектуальную собственность и ноу-хау, материальные активы, включая инфраструктуру, оборудование, товары для производства продукта (ов), запасы продукта (ов) для продажи и т. д., а также человеческие активы, включая технических специалистов, специалистов по маркетингу, продажам и т. д., а также управленческий персонал. Хотя это не является абсолютным обязательством, желательно, чтобы будущий эмитент SPV оставался финансово, коммерчески и во всех смыслах этого слова заслуживающим доверия перед финансовым рынком. Этот аспект следует изучать в каждом конкретном случае как часть определения IPO или другого венчурного предложения. В некоторых вариантах осуществления, когда известная группа или организация имеет дочернюю компанию, полностью или частично носящую ее имя, например; BOUYGUES Telecom или PEUGEOT Leasing, SPV может владеть активами дочерней компании, но не владеть активами материнской компании за пределами дочерней компании.
Как показано на фиг.1В, основная компания 100 SPAC может создать дочернюю компанию SPAC 102 через IPO. Дочерняя компания SPAC сконфигурирована для идентификации предприятия 105, нуждающегося в дополнительной капитализации, например начинающей компании, желающей стать публичной. Средства, привлеченные в ходе IPO SPAC, находятся в слепом доверительном управлении SPAC до тех пор, пока компания 105 не будет идентифицирована. Как только компания 105, ищущая венчурное финансирование, определена, Master SPAC 100 согласовывает с компанией 105 условия участия в управлении IPO для компании 105. Преимущество этой стратегии для компании 105 состоит в том, что она может сохранить долю в акционерном капитале в расширенном компания в отличие от SPAC, в котором SPAC берет на себя управление компанией.
После того, как компания 105, ищущая венчурное финансирование, привлекается компанией Master SPAC 100, Master SPAC учреждает компанию-инкубатор 110 для управления аспектами венчурного капитализации IPO, включая организацию информационных роуд-шоу для обмена информацией с потенциальными инвесторами, подготовку раскрытий информации, определение предложения инвесторам, проводит продажу ценных бумаг и управляет финансами, включая получение платежей за ценные бумаги от изобретателей 130 и распределение выплат сторонам, включая компанию 100 и инвесторов, желающих выйти из ценных бумаг 140. Компания-инкубатор 110 удерживает часть дохода от продажа ценных бумаг в рамках IPO в качестве оплаты за свою деятельность. SPAC 102 реорганизован, и у инвесторов в SPAC есть четыре варианта: выйти из SPAC 102 и вернуть свои инвестиции; конвертировать свои акции в SPAC 102 в акции компании-инкубатора 110; конвертировать свои акции в SPAC 102 в акции Master SPAC 100 до тех пор, пока не будет образована новая дочерняя компания SPAC; или остаться инвестировать в SPAC, чтобы получить долю в акционерном капитале расширенной компании 105 после IPO. Группа идентификации предприятия в SPAC 102 освобождается для поиска нового предприятия, нуждающегося в венчурном капитале 105.
Компания 120 специального назначения (SPV) также может быть создана для хранения материальных и нематериальных активов, связанных с текущими предприятиями, и управления текущими операциями. Компания 105 сохраняет контроль над компанией 120 SPV в процессе финансирования, например, сохраняя часть акций SPV, в то время как оставшаяся часть акций SPV продается инвесторам. После завершения венчурной капитализации компания-инкубатор 110 распускается или иным образом отделяется от компании 105.
Как описано выше, часть выручки от продажи ценных бумаг IPO используется для финансирования расходов перед IPO. Инвесторам, понесшим расходы перед IPO, компенсируется часть средств, привлеченных в ходе продажи акций IPO. Финансирование затрат на IPO может быть получено за счет продажи серии ценных бумаг, связанных с созданием и продажей IPO. Первым траншем может быть продажа акций SPAC 102, которая происходит до согласования Инкубатора с организацией, желающей выйти на IPO. Второй транш может быть предоставлен после того, как будет определено лицо, ищущее финансирование, и транш включает в себя акции компании-инкубатора 110, созданной в ходе процесса IPO, предназначенного для лидеров рынка, чтобы обеспечить первоначальное финансирование предприятия и заверить последователей рынка в том, что предприятие будет успешным. Третий транш может включать сквозную ценную бумагу, по которой инвестор получает часть выручки от продажи акций во время IPO. Сквозная ценная бумага — это долговое обязательство, которое представляет денежные потоки в отношении определенного актива или обязательства. Он просто передает будущие денежные потоки инвестору. Последний транш включает продажу акций SPV, ориентированных на последователей рынка и розничных инвесторов. Каждый транш предоставляет средства выхода для инвесторов, которые хотят выйти из предприятия. Когда продается новый транш, инвесторы, вложившие средства в предыдущий транш, которые хотят или должны выйти, могут продать некоторые или все свои ценные бумаги новым инвесторам. Акции SPAC 102 конвертируются в акции SPV, а SPAC 102 и инкубатор 110 ликвидируются после завершения продажи ценных бумаг.
Процесс организации IPO или другого инструмента венчурного капитала включает следующие этапы.
- Компания-инкубатор IPO или «Инкубатор» зарегистрирована, например, в штате Делавэр в Соединенных Штатах Америки. Это может быть традиционная финансовая компания, которая, в зависимости от ее структуры, может быть обязана или не обязана регистрироваться в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) в качестве субъекта Закона об инвестиционных компаниях 1940 года.
- Учреждена компания по производству специальных транспортных средств («SPV»), например, в штате Делавэр, США. Это промышленно-коммерческая компания, в которой все активы компании или группы, ищущей финансирование IPO, объединены вместе. Его можно рассматривать как холдинговую компанию; однако желательно рассматривать SPV как полностью действующую организацию, а не как холдинговую компанию, что может привести к значительной девальвации, когда зарегистрированная на бирже компания воспринимается рынком как «холдинг».
- Команда юристов Инкубатора готовит для Инкубатора раскрытие информации «Правила А+». Поскольку этот документ время от времени очень похож, стоимость этой операции со временем должна значительно снизиться по мере того, как Инкубатор организует больше механизмов венчурного финансирования. В этом раскрывающемся документе для инвестора указывается, что Инкубатор является инвестиционной компанией, которая финансирует IPO любого размера за счет доли капитала до IPO и пропорциональной доли привлеченных средств, подлежащих выплате после IPO.
Документ «Регламент А+» предлагает инвестору три пути выхода из инвестиций:- Инвестор может продать акции Инкубатора во время IPO; или
- Инвестор может конвертировать акции инкубатора в акции SPV после IPO инкубатора и до начала процесса IPO SPV; или
- Инкубатор выкупает акции инвестора после IPO Инкубатора.
- Инкубатор подает документы в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) для регистрации и листинга на фондовом рынке (США), таком как NASDAQ или Нью-Йоркская фондовая биржа.
- Комиссия по ценным бумагам и биржам просматривает файл и отправляет свои комментарии, вопросы и возможные возражения в Incubator.
- Между тем, Инкубатор и инвестиционный банк или синдикат инвестиционных банков, которые распространяют акции Инкубатора, проводят роуд-шоу для продвижения акций на рынке и сбора «заказов» на акции Инкубатора. В течение этого периода по закону каждому участнику рынка не разрешается покупать акции, но он может только выразить заинтересованность и определить сумму, которую он/она готов инвестировать. С практической точки зрения, покупатель, который проявляет интерес к определенному количеству акций, а затем отказывается от него, теряет доверие на рынке и не может продолжать торговлю другими IPO.
Роуд-шоу — это презентация, организованная эмитентом ценных бумаг и синдикатом брокеров и инвестиционных банков, гарантирующих выпуск ценных бумаг, с целью предоставления инвесторам возможности инвестирования. Цель роуд-шоу может быть двоякой. В первом случае роуд-шоу предназначены для того, чтобы заинтересовать инвесторов в инвестировании в Master SPAC на этапах IPO дочерней компании SPAC 102 и инкубатора 110. Второй целью выездных презентаций является информирование потенциальных объектов финансирования (например, компаний 105) о том, что Master SPAC ищет предприятия, нуждающиеся в финансировании.Это может происходить в отеле, конференц-центре, банке или другом престижном месте при различных обстоятельствах, таких как частное размещение акций или долговых ценных бумаг, первичное публичное размещение (IPO), вторичное публичное размещение или презентация без сделки. В других вариантах осуществления роуд-шоу может быть виртуальным, представленным с помощью электронных средств, таких как Интернет или сеть с ограниченным доступом (например, в веб-трансляции). Во время роуд-шоу руководство компании, выпускающей ценные бумаги или проводящей первичное публичное размещение акций (IPO), проводит презентации для аналитиков, управляющих фондами, потенциальных инвесторов и их финансовых консультантов.
Роуд-шоу предназначено для того, чтобы вызвать волнение и интерес к выпуску или IPO, и часто имеет решающее значение для успеха предложения. Роуд-шоу может перемещаться по многим местам, которые запланированы заранее и завершены в течение определенного периода времени, чтобы проинформировать и привлечь множество потенциальных инвесторов. Роуд-шоу иногда могут быть ограничены одной страной, но обычно включают несколько международных остановок. В Соединенных Штатах некоторые распространенные направления включают Нью-Йорк, Чикаго, Лос-Анджелес, Майами и Денвер.
Роуд-шоу может привлечь сотни потенциальных покупателей, заинтересованных в получении дополнительной информации о предложении. Мероприятия могут включать мультимедийные презентации и сессии вопросов и ответов с участием нескольких сотрудников компании. Многие компании пользуются Интернетом и размещают в Интернете версии презентаций роуд-шоу. В дополнение к более крупным роуд-шоу компании могут также проводить небольшие частные встречи в месяцы и недели, предшествующие предложению.
Роуд-шоу охватывают множество тем, включая историю компании и планы на будущее. Может быть представлена информация о текущих активах компании, будь то материальные или нематериальные, а также коммерческий шаг в отношении предстоящего предложения.
Помимо предоставления информации о предложении, выездная презентация дает компании возможность ответить на вопросы, которые могут быть заданы скептиками на рынке или во время совещаний по комплексной проверке. Он предоставляет форум, на котором компания может напрямую общаться с потенциальными заинтересованными сторонами для решения любых потенциальных проблем.
Андеррайтеры также используют информацию, полученную от инвесторов, для завершения процесса формирования книги заявок, который включает в себя сбор цен, которые потенциальные инвесторы готовы платить за размещение.
После завершения роуд-шоу создается и распространяется среди потенциальных инвесторов окончательный проспект. Этот проспект также подается в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC).
Первоначальная цена предложения устанавливается на основе информации, собранной в процессе формирования книги заявок, а также утверждается дата IPO.
Роуд-шоу без сделки происходит, когда руководители обсуждают с текущими и потенциальными инвесторами, но ничего не предлагается для продажи. Роуд-шоу знакомит потенциальных инвесторов с предложением и считается ключевым нефинансовым фактором при принятии решения о покупке институциональными инвесторами 82% в отношении IPO в исследовании, проведенном Ernst & Young в 2014 году.
- В конце этого процесса (пункты с 3 по 6 выше) Комиссия по ценным бумагам и биржам повторно дает команде юристов инкубатора разрешение на котировку.
- Таким образом, инкубатор может зарегистрироваться на фондовом рынке США, таком как NASDAQ. В редких случаях нескольких листингов Инкубатор может также зарегистрироваться на иностранных фондовых биржах.
- Инкубатор выходит на IPO.
- После сбора средств в соответствии с использованием продукта, предусмотренным Положением о раскрытии информации A+, Инкубатор производит как минимум следующие платежи:
- Платеж на счет инвестиционного банка для оплаты брокерской комиссии, если она не была вычтена до отправки средств в Инкубатор.
- Платеж на счет SPV для обеспечения финансирования SPV.
- Оплата сборов и расходов SPV на IPO на счет юристов.
- Выплата бонуса за успех на счет юристов в установленном порядке.
- Оплата финансисту IPO Инкубатора.
- SPV получает от Инкубатора бюджет, необходимый для проведения IPO.
- Команда юристов SPV составляет проект раскрытия информации «Положение S-1» для SPV.
- Команда юристов SPV готовит регистрационный файл SPV в SEC по форме S-1 и файл комплексной проверки. Это намного длиннее, чем форма Положения A+, подготовленная для Incubator. Следует отметить, что форма Регламента А+ является краткой формой, поскольку она предусматривает частичное освобождение от регистрации, в то время как форма S-1 представляет собой полную запись, включающую все существенные операции, проведенные эмитентом за последние пять или десять лет, в соответствии с к делу. Эмитент не может начать этот полный процесс регистрации до тех пор, пока у него не будет двух полных отчетных лет и не будет выполнен ряд финансовых условий.
- Этот документ предлагает инвестору три выхода из инвестиций:
- Инвестор продает акции SPV во время IPO; или
- SPV выкупает акции Инвестора после IPO Инкубатора; или
- Наконец, Инвестор не хочет уходить и остается акционером SPV.
- SPV подает свой проспект в SEC, чтобы иметь возможность зарегистрироваться там и получить листинг своих акций на фондовом рынке США.
- Комиссия по ценным бумагам и биржам рассматривает файл SPV и отправляет свои комментарии, вопросы и возможные возражения в SPV.
- Между тем, SPV и инвестиционный банк или синдикат инвестиционных банков, которые распространяют его акции, организуют роуд-шоу, чтобы продвигать ценные бумаги на рынке и собирать «заказы» SPV на акции. В течение этого периода по закону каждому участнику рынка не разрешается покупать акции, но он может только выразить заинтересованность и определить сумму, которую он/она готов инвестировать. С практической точки зрения, покупатель, который проявляет интерес к определенному количеству акций, а затем отказывается от участия, потеряет доверие на рынке и не сможет продолжать торговать другими IPO.
Как показано на фиг. 2A, компьютерная система 200 является основным элементом архитектуры ценных бумаг в Master SPAC 100, получая, генерируя, сохраняя, объединяя и координируя данные, необходимые для определения ценных бумаг, получая инвестиционные платежи от множества инвесторов 205, при необходимости генерируя смарт-контракты. среди инвесторов и компании, определение доходов, связанных с ценными бумагами, и управление выплатами сторонам. Компьютерная система дополнительно снабжена по меньшей мере одним процессором, в который загружены программные компоненты для приема информационных входных данных от множества потенциальных инвесторов через модуль связи или интерфейс 210.
Блок 210 представляет собой коммуникационный модуль, который управляет входными данными от инвесторов и передает выходные данные инвесторам. Входные данные от инвесторов включают инвестиционную информацию, интерес инвесторов к потенциальному предложению, личность инвестора, обозначение платежного средства или цифрового «кошелька», такого как банковский счет, кредитный или дебетовый счет, включая кредитные или дебетовые карты, выпущенные финансовым учреждением, Приложения Venmo или Pay Pal® и т. д. Коммуникационный модуль 210 также может использоваться администратором(ами) 207 компьютерной системы в Master SPAC 100 для связи с системой. В число администраторов входят представители юридической, оценочной, финансовой и управленческой групп, отвечающих за организацию и проведение IPO. Администратор(ы) может вводить данные в систему для обслуживания и управления системой, чтобы убедиться, что она работает правильно. В вариантах осуществления администратор(ы) 207 также может предоставлять информацию от продавцов (например, компании 100), брокеров, инвестиционных банков, андеррайтеров и т. д., оценки рисков, прогнозируемые потоки доходов и т. д.
В блоке 220 система включает в себя модуль планирования ценных бумаг, в котором определяются ценные бумаги, как более подробно описано в связи с фиг. 2В.
Блок 230 включает модуль финансовых транзакций, который управляет платежами от инвесторов для покрытия их заявок, платежами сторонам и сбором комиссий за транзакции. В вариантах осуществления, как только предложение принято, модуль финансовых транзакций может изъять суммы предложения плюс комиссии за транзакцию из платежных средств инвесторов в ответ на принятие предложений компьютерной системой. Блок 230 также производит выплаты сторонам на основе условий ценных бумаг.
В вариантах осуществления ценные бумаги могут предлагаться в форме смарт-контракта, более подробно описанного ниже. В блоке 240 модуль смарт-контрактов выполняет смарт-контракты, генерируя блоки данных, определяющие ценные бумаги, включая все условия, обязательные для инвесторов и компании, такие как покупные цены, проценты активов, представленных ценными бумагами, и т. д.
Блок 250 показывает модуль управления ценными бумагами, который исполняет и администрирует ценные бумаги.
Как показано на фиг. 2В, блок 220 содержит аспекты определения предложений безопасности.
В блоке 221 планирование размещения ценных бумаг включает установление целевой суммы капитала, который необходимо привлечь. Руководствуясь данными администратора(ов) системы, представляющего продавца, банк, брокера, андеррайтера и/или другие финансовые учреждения, система проводит технико-экономическое обоснование предложения ценных бумаг для определения структуры предложения. Входные данные могут также включать информацию от потенциального инвестора, полученную в ходе выездных презентаций и т. д. Планирование предложения включает конкретные переменные, которые должны быть включены, диапазоны допустимых значений для каждой переменной, а также условия, которые должны быть включены в предложение.
В блоке 222 система моделирует и проецирует несколько значений отдельных переменных и комбинаций нескольких наборов переменных, таких как прогнозы временных рядов и экономическое моделирование взаимодействия между переменными.
В блоке 223 система оценивает альтернативы путем анализа результатов моделирования и прогнозов. Выбор одного или нескольких наборов переменных, соответствующих целевым показателям, будет использоваться для уточнения структуры и значения переменных, а также условий и положений ценовых категорий акций. Дополнительное моделирование и прогнозы могут потребоваться для определения предпочтительного набора значений переменных и условий включения в предложение ценных бумаг в ценовых категориях акций.
На фиг.2В также показан блок 250, содержащий аспекты администрирования предложений безопасности.
В блоке 251 система выполняет предложение ценных бумаг. Цена и содержание отдельных ценных бумаг устанавливаются. Завершаются технические и юридические детали, готовятся необходимые раскрытия информации, и ценные бумаги выводятся на рынок. Система получает и принимает заявки на доли в ценной бумаге как минимум от одного инвестора, отслеживает ход продаж долей в ценной бумаге и закрывает продажи при достижении целевых значений. Система также может получать заявки на продажу от держателей ценных бумаг и продавать их новым инвесторам.
Блок 251 может содержать модуль создания заказа. В общем случае модуль создания заказа может иметь два режима работы. В первом режиме модуль создания заказа позволяет инвестору выразить заинтересованность в деятельности по предварительному размещению и предоставить эту информацию администраторам в Master SPAC. Во втором режиме модуль создания ордеров получает и обрабатывает заявки от инвесторов после того, как предложение выставлено на продажу.
В блоке 252 система управляет ценными бумагами (акциями) в предложении. Он ведет подробный и текущий учет счетов отдельных инвесторов, необходимых для периодических и кумулятивных платежей, налогового режима, льгот, отчетов и других целей. Он поддерживает необходимые и полезные записи, связанные с финансовым анализом и финансовыми отчетами инвесторов, брокеров и других заинтересованных сторон.
В некоторых вариантах предложение, продажа и управление ценными бумагами могут осуществляться как смарт-контракт.
Смарт-контракт — это компьютерное приложение, имитирующее действие контракта. Это компьютерная программа или протокол транзакции, предназначенный для автоматического выполнения, контроля или документирования юридически значимых событий и действий в соответствии с условиями контракта или соглашения между сторонами. Целями смарт-контрактов являются сокращение потребности в доверенных посредниках, снижение расходов на арбитраж и правоприменение, убытков от мошенничества, а также сокращение злонамеренных и случайных исключений. Смарт-контракт хранится в блокчейне, который запускается при выполнении заранее определенных условий. Их можно использовать для автоматизации выполнения соглашения, чтобы все участники сразу могли быть уверены в результате, без участия какого-либо посредника или потери времени.
Надежность смарт-контракта обусловлена его автоматизмом, который дает ему непревзойденную на сегодняшний день силу исполнения.
Смарт-контракт также можно рассматривать как защищенную хранимую процедуру, поскольку его выполнение и закодированные эффекты, такие как передача некоторой стоимости между сторонами, строго соблюдаются и не могут быть изменены после того, как транзакция с конкретными деталями контракта сохраняется в блокчейне или распределенном реестре. Это связано с тем, что фактическое выполнение контрактов контролируется и проверяется платформой, а не какими-либо произвольными серверными программами, подключающимися к платформе. Смарт-контракты особенно полезны для управления обменом виртуальными финансовыми или ценными активами, когда нет необходимости перемещать материальные материалы.
Структура смарт-контракта предпочтительно должна соответствовать основным правилам осмотрительности при транзакционном финансировании инвестиций, включая следующее:
- Наличие обязательств обеих сторон по сделке обеспечивает самые безопасные условия для инвестиций. Как правило, соглашение о финансировании сделки заключается между одной из сторон сделки и представителем инвесторов.
- Сократите время инвестиций до минимума. Это довольно простое правило имеет множество значений, от логистики до юридических условий. Представители инвесторов, желательно, чтобы они были финансистами или бизнесменами, но не адвокатами, могут объединять средства инвесторов на счет, находящийся под контролем представителей, и проверять согласие и готовность сторон действовать.
- Согласуйте все (ключевые) условия сделки до начала финансирования. Инвестор или его представитель должны удостовериться в полном согласии сторон по всем (ключевым) условиям сделки. Хотя стороны могут быть не в состоянии нести расходы по составлению всех соглашений до того, как будет осуществлено финансирование сделки, они, безусловно, могут подготовить полный перечень условий для каждого соглашения, необходимого для сделки. Любая сторона, получающая финансирование сделки, может также взять на себя обязательство перед инвестором, что никакие другие дополнительные или новые (ключевые) условия не будут требоваться от другой стороны после осуществления финансирования, предотвращая тем самым классическое требование в последнюю минуту, которое делает транзакцию несостоявшейся.
Договаривающиеся стороны программируют условия договора, подлежащие оплате и все отправки документов, используемых для исполнения договора, в программном приложении и больше не могут отказываться от своих обязательств. После запуска приложение выполняет запланированные операции без вмешательства человека по расписанию.
Конечные клиенты взаимодействуют со смарт-контрактом посредством транзакций. Такие транзакции со смарт-контрактом могут вызывать другие смарт-контракты. Эти транзакции могут привести к изменению состояния и отправке финансовых активов с одного смарт-контракта на другой или с одной учетной записи на другую. Финансовые активы могут включать национальные валюты, криптовалюты, сертификаты виртуальных акций или другие активы, стоимость которых может быть определена в цифровом виде.
Подобно передаче стоимости в блокчейне, развертывание смарт-контракта в блокчейне происходит путем отправки транзакции из кошелька в блокчейн. Транзакция включает в себя скомпилированный код смарт-контракта, а также специальный адрес получателя. Затем эта транзакция должна быть включена в блок, который добавляется в цепочку блоков, после чего код смарт-контракта будет выполняться, чтобы установить начальное состояние смарт-контракта. Византийские отказоустойчивые алгоритмы децентрализованно защищают смарт-контракт от попыток взлома. После развертывания смарт-контракта его нельзя обновить. Смарт-контракты в блокчейне могут хранить произвольное состояние и выполнять произвольные вычисления.
Надежность интеллектуального контракта можно значительно повысить, полагаясь на децентрализованную ИТ-среду, обеспечивающую безопасный доступ к подрядчикам и не поддающуюся фальсификации ими.
Каждый смарт-контракт может включать информацию об инвестициях в ценную бумагу. Такая информация может включать сумму инвестиций, согласованные выплаты, поток доходов, время согласования инвестиций, личности сторон и т. д. Информация об инвестициях может дополнительно включать условные результаты, основанные на каждом потенциальном результате, в том числе облегчение платежа от инвестора продавцу и / или возврат средств в случае недействительности или отмены. В некоторых вариантах осуществления расчетные услуги могут быть согласованы между сторонами.
Некоторые варианты осуществления предусматривают, что смарт-контракты могут создаваться на отдельных ПК, на мобильном устройстве и/или в облаке. Такие примеры не являются ограничивающими, поскольку смарт-контракты могут создаваться на множестве других устройств и/или их типов. В некоторых вариантах осуществления каждый смарт-контракт может включать внешние службы по усмотрению сторон. В некоторых вариантах осуществления стороны могут выбрать ряд вариантов во время создания смарт-контракта.
Некоторые варианты осуществления предусматривают, что смарт-контракт может быть зарегистрирован у поставщика расчетных услуг, который согласован сторонами. В некоторых вариантах осуществления расчетная служба может предоставлять информацию о результате активов, на которых основана ценная бумага. В некоторых вариантах расчетная служба может отправлять информацию контрагентам, что может инициировать выплаты в соответствии с условиями смарт-контракта. Например, поставщик расчетных услуг может инициировать банковский перевод от покупателя к продавцу на основе смарт-контракта. В некоторых вариантах осуществления процесс может быть автоматизирован программным обеспечением на компьютере и/или сервере, контролируемом расчетной службой. Описанные здесь варианты осуществления не требуют, чтобы средства хранились на условном депонировании любого типа, однако такой вариант рассматривается в настоящем раскрытии. Например, варианты осуществления в данном документе направлены на любой процесс финансовых расчетов, который может использоваться в сочетании со смарт-контрактами, как раскрыто в данном документе.
Некоторые варианты осуществления предусматривают, что расчетная транзакция может быть сохранена в блокчейне для закрытия контракта. В некоторых вариантах осуществления детали, соответствующие расчетной транзакции, могут быть сохранены для аудита, последующего изучения и/или для обеспечения отсутствия ошибок.
ИНЖИР. 3 изображена компьютерная система 300 согласно варианту осуществления настоящего раскрытия. В общем, компьютерная система 300 может включать в себя вычислительное устройство 310, такое как компьютер специального назначения, спроектированный и реализованный для приема пользовательских входных данных, определения, направления и управления выходными сигналами. Вычислительное устройство 310 может быть или включать в себя источники данных, клиентские устройства и т.д. В некоторых аспектах вычислительное устройство 310 может быть реализовано с использованием аппаратных средств или комбинации программного и аппаратного обеспечения. Вычислительное устройство 310 может быть автономным устройством, устройством, интегрированным в другой объект или устройство, платформой, распределенной по нескольким объектам, или виртуализированным устройством, работающим в среде виртуализации.
Вычислительное устройство 310 может обмениваться данными через сеть 302. Сеть 302 может включать в себя любую сеть(и) передачи данных или объединенную(ые) сеть(и), подходящую для передачи данных и управляющей информации между участниками компьютерной системы 300. Это может включать общедоступные сети, такие как Интернет, частные сети и телекоммуникационные сети, такие как коммутируемая телефонная сеть общего пользования или сотовые сети, использующие сотовые технологии и/или другие технологии, а также любые другие локальные сети или корпоративные сети, а также любые коммутаторы, маршрутизаторы, концентраторы , шлюзы и т.п., которые могут использоваться для переноса данных между участниками компьютерной системы 300. Сеть 302 может также включать в себя комбинацию сетей передачи данных и не обязательно ограничиваться строго общедоступной или частной сетью.
Вычислительное устройство 310 может взаимодействовать с внешним устройством 304. Внешним устройством 304 может быть любой компьютер, мобильное устройство, такое как сотовый телефон, планшет, смарт-часы или другой удаленный ресурс, который подключается к вычислительному устройству 310 через сеть 302. Это может включать в себя любой из серверов или источников данных, описанных в настоящем документе, включая серверы, поставщиков контента, базы данных или другие источники информации о кадрах, которые будут использоваться устройствами, описанными в настоящем документе.
В общем, вычислительное устройство 310 может включать в себя контроллер или процессор 312, память 314, сетевой интерфейс 316, хранилище 318 данных и один или несколько интерфейсов 320 ввода/вывода. с периферийными устройствами 322 и другими внешними устройствами ввода/вывода, которые могут подключаться к интерфейсам ввода/вывода 320.
Контроллер 312 может быть реализован программным обеспечением, аппаратным обеспечением или комбинацией программного и аппаратного обеспечения. Согласно одному аспекту контроллер 312 может быть реализован в прикладном программном обеспечении, работающем на компьютерной платформе. Альтернативно, контроллер 312 может включать в себя процессор или другую схему обработки, способную обрабатывать инструкции для выполнения в вычислительном устройстве 310 или компьютерной системе 300. Контроллер 312 в качестве аппаратного обеспечения может включать в себя однопоточный процессор, многопоточный процессор, многоядерный процессор и так далее. Контроллер 312 может быть способен обрабатывать инструкции, хранящиеся в памяти 314 или хранилище 318 данных.
Память 314 может хранить информацию в вычислительном устройстве 310. Память 314 может включать в себя любую энергозависимую или энергонезависимую память или другой машиночитаемый носитель, включая без ограничения оперативное запоминающее устройство (ОЗУ), флэш-память, память только для чтения Память (ROM), программируемая постоянная память (PROM), стираемая PROM (EPROM), регистры и так далее. Память 314 может хранить программные инструкции, программные данные, исполняемые файлы и другое программное обеспечение и данные, полезные для управления работой вычислительного устройства 310 и настройки вычислительного устройства 310 для выполнения функций для пользователя 330. Память 314 может включать в себя ряд различных этапы и типы памяти для различных аспектов работы вычислительного устройства 310. Например, процессор может включать в себя встроенную память и/или кэш-память для более быстрого доступа к определенным данным или инструкциям, а отдельная, основная память или тому подобное может быть включены для расширения объема памяти по желанию. Все такие типы памяти могут быть частью памяти 314, рассматриваемой здесь.
Память 314 может, в общем, включать в себя энергонезависимый машиночитаемый носитель, содержащий компьютерный код, который при выполнении вычислительным устройством 310 создает среду выполнения для рассматриваемой компьютерной программы, например, код, который составляет микропрограмму процессора, стек протоколов. , система управления базой данных, операционная система или их комбинация, и которая выполняет некоторые или все шаги, изложенные в различных блок-схемах и других описаниях алгоритмов, изложенных в настоящем документе. Хотя изображена одна память 314, следует понимать, что в вычислительное устройство 310 можно с пользой включить любое количество памяти.
Сетевой интерфейс 316 может включать в себя любое аппаратное и/или программное обеспечение для соединения вычислительного устройства 310 с другими ресурсами через сеть 302. Это может включать в себя удаленные ресурсы, доступные через Интернет, а также локальные ресурсы, доступные с использованием связи ближнего действия. протоколы, использующие, например, физические соединения (например, Ethernet), радиочастотную связь (например, Wi-Fi, Bluetooth), оптическую связь (например, оптоволоконную, инфракрасную и т.п.), ультразвуковую связь или любую комбинацию этих или другие носители, которые могут использоваться для переноса данных между вычислительным устройством 310 и другими устройствами. Сетевой интерфейс 316 может, например, включать в себя маршрутизатор, модем, сетевую карту, инфракрасный приемопередатчик, радиочастотный (РЧ) приемопередатчик для приема источников AM/FM или спутникового радио, интерфейс связи ближнего радиуса действия, радиомодем. считыватель меток частотной идентификации (RFID) или любой другой ресурс чтения или записи данных и т.п.
Сетевой интерфейс 316 может включать любую комбинацию аппаратного и программного обеспечения, подходящую для соединения компонентов вычислительного устройства 310 с другими вычислительными или коммуникационными ресурсами. В качестве примера, а не ограничения, это может включать в себя электронику для проводного или беспроводного соединения Ethernet, работающую в соответствии со стандартом IEEE 802.11 (или любой его разновидностью), или любые другие компоненты беспроводной сети малого или большого радиуса действия и т.п. Это может включать аппаратное обеспечение для передачи данных на короткие расстояния, такое как Bluetooth или инфракрасный приемопередатчик, который можно использовать для связи с другими локальными устройствами или для подключения к локальной сети и т.п., которая, в свою очередь, связана с сетью передачи данных 302, такой как как Интернет. Это может также включать аппаратное/программное обеспечение для соединения WiMax или соединения сотовой сети (с использованием, например, CDMA, GSM, LTE или любого другого подходящего протокола или комбинации протоколов). Сетевой интерфейс 316 может быть включен как часть устройств 320 ввода/вывода или наоборот.
Хранилище 318 данных может быть любым внутренним или внешним запоминающим устройством, обеспечивающим машиночитаемый носитель, такой как дисковод, оптический накопитель, магнитный накопитель, флэш-накопитель или другое устройство, способное обеспечить массовое запоминающее устройство для вычислительного устройства 310. Хранилище 318 данных может хранить машиночитаемые инструкции, структуры данных, программные модули и другие данные для вычислительного устройства 310 или компьютерной системы 300 в энергонезависимой форме для относительно долговременного постоянного хранения и последующего поиска и использования. Например, хранилище 318 данных может хранить операционную систему, прикладные программы, программные данные, базы данных, файлы и другие программные модули или другие программные объекты и т.п.
Используемый здесь термин «процессор», «микропроцессор» и/или «цифровой процессор» может включать в себя устройство цифровой обработки любого типа, такое как, помимо прочего, процессоры цифровых сигналов («DSP»), компьютеры с сокращенным набором команд («RISC»), компьютеры со сложным набором команд. («CISC») процессоры, микропроцессоры, логические матрицы (например, программируемые пользователем вентильные матрицы («FPGA»)), программируемые логические устройства («PLD»), реконфигурируемые компьютерные структуры («RCF»), матричные процессоры, защищенные микропроцессоры и специализированные интегральные схемы («ASIC»). Такие цифровые процессоры могут быть размещены на едином кристалле интегральной схемы или распределены по нескольким компонентам.
Используемый здесь термин «компьютерная программа и/или программное обеспечение» может включать в себя любую последовательность или распознаваемые человеком или машиной шаги, которые выполняют функцию. Такая компьютерная программа и/или программное обеспечение может быть представлено на любом языке программирования или в любой среде, включая, например, C/C++, C#, Fortran, COBOL, MATLAB™, PASCAL, GO, RUST, SCALA, Python, язык ассемблера, языки разметки ( например, HTML, SGML, XML, VoXML) и т.п., а также объектно-ориентированные среды, такие как Common Object Request Broker Architecture («CORBA»), JAVA™ (включая J2ME, Java Beans и т. д.), Binary среда выполнения (например, «BREW») и т.п.
Интерфейс 320 ввода/вывода может поддерживать ввод и вывод данных из других устройств, которые могут быть подключены к вычислительному устройству 310. Это может, например, включать в себя последовательные порты (например, порты RS-232), порты универсальной последовательной шины (USB), оптические порты, порты Ethernet, телефонные порты, аудиоразъемы, компонентные аудио/видеовходы, порты HDMI и т. д., любой из которых может использоваться для формирования проводных соединений с другими локальными устройствами. Это может также включать в себя инфракрасный интерфейс, радиочастотный интерфейс, считыватель магнитных карт или другую систему ввода/вывода для беспроводного соединения с другими локальными устройствами. Понятно, что хотя сетевой интерфейс 316 для сетевой связи описан отдельно от интерфейса 320 ввода/вывода для связи с локальным устройством, эти два интерфейса могут быть одинаковыми или могут иметь общие функциональные возможности, например, когда USB-порт 370 является используется для подключения к аксессуару Wi-Fi или где соединение Ethernet используется для подключения к локальному сетевому хранилищу. Интерфейс 320 ввода/вывода может дополнительно выводить сигналы на дисплеи периферийных устройств, как описано здесь.
Используемый здесь термин «пользователь 330» представляет собой любого человека, который взаимодействует с компьютерной системой 300. В этом контексте пользователя можно обычно отнести к одной из двух категорий. Одна категория – это администратор системы, представляющий продавца и/или финансовое учреждение, организующее и проводящее размещение ценной бумаги. Другая категория — это инвесторы, которые покупают и продают акции ценных бумаг.
В некоторых вариантах осуществления интерфейс 320 ввода/вывода облегчает связь с устройствами ввода и вывода для взаимодействия с пользователем. Например, интерфейс ввода-вывода может обмениваться данными с одним или несколькими устройствами, такими как устройство пользовательского ввода и/или дисплей 350, который может быть реализован на устройстве, описанном в настоящем документе, или на отдельном устройстве, таком как мобильное устройство 208, которое позволяют пользователю напрямую взаимодействовать с контроллером 312 через шину 332. Устройство пользовательского ввода может содержать одну или несколько кнопок, сенсорный экран или другие устройства, которые позволяют пользователю вводить информацию. В этих вариантах осуществления компьютерная система может дополнительно содержать дисплей для предоставления визуального вывода пользователю. Дисплей может содержать любой из множества визуальных дисплеев, таких как видимый экран, набор видимых символов или чисел и т.д. Можно понять, что входы и выходы компьютерной системы будут разными для администраторов и инвесторов. Соответственно, вычислительное устройство 310 может связываться с администраторами и инвесторами с помощью разных интерфейсов 324 и 328.
Периферийное устройство 322 может включать в себя любое устройство, используемое для предоставления информации или получения информации от вычислительного устройства 310. Это может включать в себя устройства ввода-вывода (I/O), такие как клавиатура, мышь, коврик для мыши, шаровой манипулятор, джойстик, микрофон, ножная педаль, камера, сенсорный экран, сканер или другое устройство, которое может использоваться пользователем 330 для ввода данных в вычислительное устройство 310. Это может также или вместо этого включать в себя дисплей, принтер, проектор, гарнитура или любое другое аудиовизуальное устройство для представления информации пользователю. Периферийное устройство 322 может также или вместо этого включать в себя устройство цифровой обработки сигналов, привод или другое устройство для поддержки управления или связи с другими устройствами или компонентами. В одном аспекте периферийное устройство 322 может служить сетевым интерфейсом 316, например, с USB-устройством, сконфигурированным для обеспечения связи на близком расстоянии (например, Bluetooth, Wi-Fi, инфракрасном, радиочастотном и т. п.) или на большом расстоянии (например, , сотовые данные или WiMax) протоколы связи. В другом аспекте периферийное устройство 322 может дополнять работу вычислительного устройства 310 дополнительными функциями или признаками или другим устройством. В другом аспекте периферийное устройство 322 может включать в себя запоминающее устройство, такое как флэш-карта, USB-накопитель или другое твердотельное устройство, или оптический накопитель, магнитный накопитель, дисковый накопитель или другое устройство или комбинацию устройств, подходящих для объемное хранение. В более общем смысле любое устройство или комбинация устройств, пригодных для использования с вычислительным устройством 310, могут использоваться в качестве периферийного устройства 322, как это предусмотрено в данном документе.
Другое аппаратное обеспечение 326 может быть встроено в вычислительное устройство 310, такое как сопроцессор, система цифровой обработки сигналов, математический сопроцессор, графический процессор, видеодрайвер, камера, микрофон, дополнительные динамики и т.д. Другое аппаратное обеспечение 326 может также или вместо этого включать в себя расширенные порты ввода/вывода, дополнительную память, дополнительные дисководы и т.д.
Шина 332 или комбинация шин могут служить в качестве электромеханической магистрали для соединения компонентов вычислитель